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              美聯(lián)儲政策走向撲朔迷離 大宗商品開年震蕩
              2023-01-09 07:14:35 來源:

              2023年第一周(1月3日至6日),受美聯(lián)儲鷹派表態(tài)及美國非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期影響,全球大宗商品劇烈震蕩,部分品種跌幅較大。能源方面,國際油價開年猛烈下挫,WTI原油價格4天跌去8%,逼近70美元大關(guān);有色金屬表現(xiàn)不濟,去年的強勢品種鎳掉頭殺跌,滬鎳主力合約一周跌近10%;只有貴金屬走勢相對強勢,COMEX黃金單周漲超2%。

              油氣價格猛烈回撤

              當(dāng)?shù)貢r間1月4日,美聯(lián)儲公布去年12月公開市場委員會的會議紀(jì)要。會議紀(jì)要表示,對于本輪美聯(lián)儲加息“終點”的預(yù)測中值從4.6%升至5.1%,意味著2023年可能還有至少75個基點的加息空間。會議紀(jì)要還提到“沒有與會者預(yù)期在2023年降息是合適的”,并強調(diào)通脹上行風(fēng)險仍是決定政策前景的關(guān)鍵因素。


              (相關(guān)資料圖)

              美聯(lián)儲上述偏鷹派的表態(tài)立即反映在以美元計價的大宗商品價格上。WTI原油主力合約在1月3日、4日連續(xù)大幅殺跌,截至1月6日收盤,單周累計跌幅達(dá)到8.14%,周內(nèi)最低探及72.46美元/桶,再度逼近70美元的一年多以來低位;布倫特原油主力合約同樣顯著回撤,單周跌幅達(dá)8.51%,最低觸及77.61美元/桶。

              方正中期期貨分析師隋曉影認(rèn)為,近期市場對全球經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂進(jìn)一步加劇,尤其是歐美兩大經(jīng)濟體在今年大概率會陷入衰退,全球經(jīng)濟下行對石油消費的沖擊仍在持續(xù)。總體來看,當(dāng)前全球經(jīng)濟下行對商品走勢的中長線壓制仍然十分明顯,今年上半年維持油價運行重心繼續(xù)下降的判斷,這意味著后市油價將再度下探新低。

              原油并非上周跌幅最多的能源品。Choice數(shù)據(jù)顯示,紐約商品交易所發(fā)布的HenryHub天然氣期貨主力合約開年首周暴跌16.03%。自去年8月見頂以來,該品種價格已累計較高點回撤超過60%。消息面上,此前市場擔(dān)憂的歐洲嚴(yán)寒天氣遲遲未到,相反,多個歐洲國家新年伊始最高氣溫超過20攝氏度,顯著高于往年平均溫度。

              “妖鎳”價格急轉(zhuǎn)直下

              作為去年表現(xiàn)最強的商品之一,鎳期貨價格開年急轉(zhuǎn)直下。截至1月6日收盤,LME三個月期鎳報28850美元/噸,單周下跌3.58%;國內(nèi)鎳價跌幅更大,滬鎳2302合約單周下跌8.28%,其中在上周五盤中一度跌超7%,最低探至207500元/噸。

              對于鎳價大跌,金瑞期貨認(rèn)為,主因是青山月產(chǎn)1500噸電積鎳項目正式投產(chǎn),1月有部分體量釋放,此消息緩解了因諾鎳(諾里爾斯克鎳業(yè)公司)減產(chǎn)和純鎳資源稀缺的供應(yīng)緊張預(yù)期,還表明行業(yè)有將鎳濕法中間品轉(zhuǎn)化成純鎳的量產(chǎn)能力。

              金瑞期貨表示,宏觀方面,美聯(lián)儲加息放緩受阻也對鎳價形成壓制;產(chǎn)業(yè)方面,不銹鋼及新能源產(chǎn)業(yè)鏈需求疲弱引發(fā)的減產(chǎn)行為將加劇二級鎳過剩。產(chǎn)業(yè)對鎳需求支撐邏輯弱化持續(xù)施壓鎳價,鎳價或承壓下行。

              國信期貨認(rèn)為,去年第四季度,鎳價在宏觀情緒及12月俄鎳減產(chǎn)消息的推動下,價格沖上2022年4月以來的新高。但是,從電解鎳基本面來看,終端需求不銹鋼庫存壓力較大,新能源需求也在走弱。青山電積鎳項目量產(chǎn)在消息面上為高企的鎳價降溫,后期有助于緩解低庫存帶來的擠倉情緒。短線來看,鎳價有高位回調(diào)的壓力。

              貴金屬價格劇烈波動

              貴金屬上周走勢頗具戲劇性,特別是在當(dāng)?shù)貢r間1月6日美國非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后,美元指數(shù)快速下挫引發(fā)貴金屬價格大幅攀升,COMEX黃金價格收復(fù)前一日全部失地并再創(chuàng)新高,截至當(dāng)天收盤報1870.5美元/盎司,單周上漲2.43%。

              美國勞工部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,美國2022年12月非農(nóng)部門新增就業(yè)22.3萬人,高于市場預(yù)期的20萬人,但仍為2020年12月以來的最低水平,同時失業(yè)率降至3.5%。分析人士認(rèn)為,美國就業(yè)數(shù)據(jù)樂觀,但不足以讓美聯(lián)儲再次激進(jìn)收緊貨幣政策。非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后,美元指數(shù)立即大幅下跌。

              對于貴金屬價格的后市判斷,光大期貨分析師展大鵬認(rèn)為,應(yīng)從市場關(guān)注的焦點因素去推演。他表示,美聯(lián)儲加息放緩已成定局,但抗通脹依然是重中之重,美聯(lián)儲并未考慮過貨幣政策直接轉(zhuǎn)向,加息完畢后或長時間將保持利率維系在高位。在美國實際利率趨勢仍是向上的背景下,從實際利率框架出發(fā),可以推測黃金本輪仍是反彈而不是反轉(zhuǎn)。

              中信期貨在2023年期貨市場年度展望中提到,2023年貴金屬價格預(yù)計存在上行空間。美國經(jīng)濟衰退時間最早或在二季度末,較大概率在三四季度,美元指數(shù)大幅上沖概率較低。無論2023年美國處于“滯脹加深”還是“衰退落地”,都有利于貴金屬價格。預(yù)計COMEX黃金價格以1620美元/盎司為底部,但由于通脹回落緩慢,美聯(lián)儲降息也會較為慎重,價格上漲程度或有限,高點預(yù)期在1950美元/盎司至2000美元/盎司。

              中金公司提示關(guān)注1月12日即將公布的美國2022年12月CPI數(shù)據(jù)。中金公司預(yù)計,美國通脹環(huán)比增速可能轉(zhuǎn)負(fù),這將成為美國通脹連續(xù)第3個月超預(yù)期下行,可能有助于提振寬松預(yù)期與風(fēng)險情緒,美債、黃金、成長風(fēng)格股票都可能有階段性表現(xiàn)機會。

              (文章來源:上海證券報)

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