2022年，受到美聯儲連續大幅提高利率以及俄烏沖突下能源危機的影響，部分新興市場經濟體的債務負擔以及違約風險進一步增加。能源危機持續威脅工業生產，發達經濟體經濟增長的乏力使部分新興市場經濟體外部出口需求下降，導致其貿易走弱。

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2023年，全球經濟下行壓力正在進一步加大，新興市場經濟體的經濟增長動力也可能將在一定程度上被削弱，經濟下行壓力仍在。不過，相比于發達經濟體，預計新興市場經濟體整體經濟增速在2023年表現將更為平穩。與此同時，隨著美聯儲釋放出更多有關放緩加息的信號，部分新興市場資產投資有望迎來利好。總體而言，2023年，新興市場經濟前景趨弱，但投資市場可能展現曙光。

經濟增長整體走弱

國際貨幣基金組織(IMF)在日前發布的一份報告中指出，在經歷2008年國際金融危機后的全球貿易快速增長后，目前全球市場的商品和資本流動已經趨向平穩。但當經濟轉向金融區域化和各自為政的全球支付系統，新興市場經濟體和低收入國家受害最深。

另外，世界銀行在最新一期《全球經濟展望》報告中指出，預計未來兩年新興市場和發展中經濟體人均收入平均每年增長2.8%，這比2010年至2019年的平均水平低一個百分點。

“2023年，新興市場和發展中經濟體總體增速預計為3.4%。而除中國以外的新興市場和發展中經濟體的增長率預計將從2022年的3.8%降至2023年的2.7%，主要原因是外部需求大幅下滑，同時也受到高通脹、貨幣貶值、融資條件收緊以及其他國內不利因素的影響。到2024年底，新興市場和發展中經濟體的GDP水平將比疫情前的預期水平低6%左右。盡管全球通脹料將有所回落，但仍會高于新冠疫情前的水平。”《全球經濟展望》指出。另外，世界銀行還首次對新興市場和發展中經濟體的中期投資增長前景進行了全面評估。在2022年至2024年期間，這些經濟體的總投資估計年均增長約3.5%，不到此前20年普遍增幅的一半。

在新興市場經濟體內部，不同經濟體之間的經濟表現預計也將有所分化。瑞士百達財富管理在其日前發布的2023年全球經濟和金融市場投資展望中指出，預計印度和東盟國家2023年可能表現不俗。由于對外經濟規模較小，印度受全球經濟增長下滑的影響可能較小。印度央行加息可能會在短期內帶來一些不利因素，但有跡象顯示，固定資產投資出現了穩定的上升趨勢。對于尋求多元化供應鏈的制造業跨國公司來說，印度正成為越來越有吸引力的目的地。

而與印度一樣，東盟經濟體正在享受“人口紅利”，并可能繼續受惠于全球供應鏈的重新配置。盡管在短期內面臨房地產行業持續低迷，但越南依然是外國制造商的首選。得益于旅游業反彈，泰國可能會在2023年實現更為強勁的復蘇。資本和人才的大規模流入表明新加坡的通脹可能會繼續升溫。

“隨著全球經濟下行壓力加大，2023年上半年，新興市場經濟體增長動力可能會進一步減弱。鑒于各區域面臨不同的挑戰，2023年下半年，各經濟體復蘇的拐點與步伐將存在較大差異，使新興市場經濟體增長持續分化。鑒于全球經濟可能在2023年下半年迎來復蘇，全球貿易增長將逐步恢復，亞洲新興市場經濟體有望率先復蘇，并在2023年保持相對平穩的經濟增長。”中國銀行研究院分析指出。

投資展現利好條件

美聯儲在2022年累計加息425個基點的行動以及美元的大幅走強，是導致資金從新興市場流出以及打壓新興市場資產表現的重要因素之一。國際金融協會(IIF)公布的數據顯示，2022年12月，新興市場的投資組合資金流入急劇放緩，12月流向新興市場的投資組合資金從11月的366億美元縮減至17億美元。2022年流入發展中國家股票和債券市場的資金總額僅為337億美元，較2021年大幅下降90%以上。

而當前美聯儲釋放出了更多放緩加息信號，并且也有跡象顯示美元開始轉弱，這有望利好新興市場資產表現。最新公布的數據顯示，美國12月消費者物價指數(CPI)環比下降0.1%，是自2020年5月以來首次下降。CPI同比增長6.5%，創下自2021年10月以來的最小漲幅。通脹數據的降溫進一步增加了美聯儲放緩加息的可能性。

富蘭克林鄧普頓環球投資首席投資官塞克宏表示，由于通脹高峰已經過去，投資者可以關注美聯儲加息步伐轉變所帶來的影響，其中包括美元回軟和股票風險溢價的降低，這兩點都對新興市場有利。隨著投資者轉向高增長市場，美元可能在今年走弱，新興市場的資金流動也有望復蘇。同時，美國和歐盟經濟面臨衰退風險，與新興市場的經濟增長趨勢形成對比，可能出現的情況是新興市場的經濟增長保持相對強韌。

（文章來源：金融時報）