拉加德：下次仍將大幅加息，2%通脹目標沒有改變

周一，歐洲央行行長拉加德在德國表示，歐洲央行將采取一切必要措施使通脹回到2%的目標水平，并指出在即將召開的議息會議上將“大幅”加息。

(資料圖片僅供參考)

她表示，借貸成本將不得不穩步上升，以達到具有足夠限制性的水平，并在需要時保持在該水平：“我們將堅持到底，確保通脹及時回到我們的目標。對我們來說最為緊要的是，高于歐洲央行2%目標的通脹率不會根深蒂固。”

拉加德上周表示，堅持到底是她的“政策口頭禪”，因為官員們的注意力越來越多地轉向創紀錄的核心通脹。

拉加德周一進一步表示：雖然能源造成的通脹最近一直在下降，但潛在通脹仍在上升。

上周，拉加德在達沃斯論壇上發表講話，稱歐洲的通脹水平依然維持在高位，他們不會放松控制通脹的決心，拉加德稱，通脹水平仍然太高，應該將高利率一直堅持下去，利率需要長時間維持在“限制性水平”，才能讓通脹率快速降回2%。

“新美聯儲通訊社”：美聯儲2月放緩加息，或在春天停止加息！未來半年貴金屬“穩了”？

美聯儲加息或許要開始“剎車”了。

有“新美聯儲通訊社”之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos近日再度放風，聯儲官員正準備再度放緩加息速度，2月會后聲明會探討停止加息內容。

Nick表示，在最近的公開聲明和采訪中，美聯儲官員表示，將加息速度放緩至傳統的25個基點，將使他們有更多的時間來評估加息的影響，直到他們決定停止加息。

目前市場對于美聯儲將放緩加息的步伐已經沒有不同的意見，未來美聯儲的加息將以25個基點為主。不過，對于美聯儲什么時候會開始降息，卻很難形成一致，而這種不同的意見必然使市場的波動加大。

美聯儲官員依然堅定地認為，在通脹回落至2%之前，不可能存在降息，但是投資者卻認為，隨著經濟表現越來越差，美聯儲有可能在今年下半年不得不轉向降息。

不僅普通投資者的觀點不一致，連官方機構的觀點也不一致。

正好在這幾天參加達沃斯經濟論壇的美國前財政部長薩默斯對此提出警告，在上世紀70年代，美國曾經對通脹采取了較為溫和的態度，結果導致經濟長達10年的滯脹和衰退，如今美聯儲不能夠再次犯相同的錯誤。

國際貨幣基金組織的經濟學家卻認為，美聯儲完全可以把通脹目標提升至3%。因為現在為了抑制通脹所采取的緊縮措施，不僅僅影響美國經濟，甚至拖累了全球經濟。

金瑞期貨有色金屬研究員龔鳴認為，由于此前美國CPI數據回落幅度大于預期，美聯儲1月議息會議市場一致性預期偏鴿派，根據fedwatch工具來看，預計1月議息會議加息25BP，也就是說，美聯儲加息幅度預計進一步放緩。本周已經進入本次議息會議前緘默期，周內建議重點關注周五公布的美國核心通脹指標。考慮到市場預期明顯偏鴿，如果實際加息幅度或美聯儲對未來加息路徑鴿派表態不及預期，那么對市場的影響可能較大。如果本次加息50BP，此前偏弱的美元、美債收益率可能存在修復空間。

對于美聯儲暫緩加息或停止加息的市場影響，廣州金控期貨研究所副總經理程小勇認為，一是暫緩加息會使美元融資成本上升勢頭放緩，有利于美國經濟軟著陸。美聯儲在2022年大幅加息，以減緩經濟增長來對抗通脹，美經濟各項指標都在放緩。二是有利緩和新興市場資金外流的壓力，新興市場經濟出現債務危機的風險下降。三是美元匯率可能走弱，人民幣等非美貨幣匯率會企穩回升。對于大宗商品市場而言，如果美國經濟實現軟著陸，那么外需下行的壓力將減弱，中國經濟回升在很大程度上會對沖外需疲軟，從而使得商品價格劇烈下跌的風險下降。而人民幣匯率升值，可能有利于商品進口，增加商品的需求韌性。

不過，從目前的情況來看，美國經濟暫緩或停止加息的時間窗口還不確定，因美國服務業通脹壓力依舊較大。美國勞工統計局的數據顯示，雖然商品通脹跌至2021年2月以來的最低水平，但服務通脹飆升至1982年9月以來的最高水平。2023年一旦美聯儲暫緩加息或者停止加息，商品價格會重新攀升，通脹會重新抬頭，美元市場利率會被動抬升，從而迫使美聯儲重啟加息。“2023年上半年，美聯儲大概率會降低加息力度，但是不會很快轉向降息，外需很難從疲軟中快速復蘇，商品價格大概率再次沖高回落，海外股市重回牛市的可能性較小，還會受到高美元利率的壓制。”程小勇說。

去年四季度以來，貴金屬結束此前筑底階段，重回漲勢。龔鳴表示，受美聯儲加息幅度放緩預期、后續加息路徑偏鴿預期以及弱美元指數影響，考慮到貴金屬與加息預期相關度較高，如果本次議息會議符合市場預期，持續偏鴿，貴金屬可能保持偏強趨勢，黃金有望上漲至2000美元/盎司附近，中長期可能會看到多頭配置的機會。

對于后市，龔鳴非常看好未來3—6個月的貴金屬走勢。考慮到加息幅度最陡峭的階段已經過去，十年期國債收益率有回落趨勢。短端利率在市場從交易持續加息預期轉為逐步交易停止加息甚至降息預期的背景下預計回落。期限結構方面，高利率環境下美國經濟增長或放緩，期限結構可能繼續走弱。十年期國債收益率上漲壓力減弱后，黃金價格有望升至2000美元/盎司上方。

銅宏觀屬性強，價格波動受美聯儲加息預期變化影響。此前銅價漲幅較大，反映了較為鴿派的美聯儲加息預期。如果美聯儲實際加息幅度高于25BP，銅價存在向下修正的可能。此外，銅在宏觀方面還受到經濟增長預期的影響，目前處于階段性高位的銅價除偏鴿加息預期外，還暗含了國內經濟較強復蘇的預期，因此需要特別關注國內經濟增長修復的節奏。從春運的交通數據來看，國內經濟活躍度已經有加速復蘇的跡象，后續建議持續關注整個春節假期期間經濟活動表現情況。

（文章來源：期貨日報）