作為主要經濟體中最早加息的央媽，英國央行的加息周期正接近尾聲。

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當地時間2月2日，英國央行公布利率決議，連續第10次加息，將基準利率上調50個基點至4%。英國央行在聲明中表示，貨幣政策委員會(MPC)9人中的7人投票支持了本次加息50個基點的決定，另外兩位持反對意見的委員傾向于維持利率不變。

需要注意的是，本次英國央行鷹派態度明顯軟化，放棄了之前聲明中“強有力”應對更持久的通脹壓力的措辭，意味著下一步加息不太可能超過25個基點。英國央行同時也警告稱，如果有證據表明通脹壓力會持續下去，那么就需要進一步收緊貨幣政策。

中國銀行研究院研究員曹鴻宇對記者分析稱，通脹仍是英國央行貨幣政策取舍的關鍵變量，在英國通脹形勢遲遲得不到有效緩解的情況下，英國央行加息步伐難言見頂。另一方面，去年年底英國經濟衰退程度略好于此前預期，2022年11月英國產出超預期增長，這也給英國央行加息政策提供了一定緩沖空間。

自2021年12月以來，英國央行累計加息幅度已高達390個基點，創下近30年來最大幅度。接下來英國央行加息之路還要走多遠？

英國經濟前景陰霾籠罩

在G7國家中，英國的經濟形勢基本是最慘的那一個。

國際貨幣基金組織(IMF)預計，英國今年將出現2009年以來的首次衰退(不包括新冠疫情時期)，并成為G7成員國中唯一一個今年將出現經濟萎縮的國家，預計全年萎縮幅度為0.6%。IMF還預計，2024年，英國經濟將緩慢反彈，增速僅為0.9%，與G7中增速墊底的日本和意大利持平。

1月13日，英國國家統計局公布的數據顯示，2022年11月英國國內生產總值環比上漲0.1%，好于市場預期，但增速較去年10月的0.5%明顯放緩。

此外，英國的消費也不景氣，去年12月零售量較2021年同期減少5.8%，為1997年有相關記錄以來的12月最大同比降幅。環比來看，英國去年12月零售量較11月下滑1%，而經濟學家先前預期上漲0.5%，業界原本預期12月能借圣誕節購物季提振銷售。

也有一絲好消息。英國央行此次預計，經濟產出的下降幅度將比去年11月會議預測的要淺得多。英國央行預計2023年英國經濟萎縮0.5%，2024年萎縮0.25%，去年11月預測的萎縮程度分別為1.5%和1%。

曹鴻宇強調，與其他發達經濟體相比，當前英國面臨的通脹壓力最為突出，這是導致英國經濟增長預期萎靡的最主要因素。在持續高通脹壓力下，近期英國還經歷了大規模罷工，而央行加息、政府加稅以及財政支出面臨的限制，可能會使英國民眾生活成本危機進一步加劇，未來一段時期英國經濟表現恐難樂觀。

“不滿之冬”罷工令經濟雪上加霜

在英國經濟整體頹靡不振之際，“不滿之冬”舉行的罷工活動讓形勢雪上加霜。

受能源價格上漲、通脹高企等因素影響，近期英國多個行業陸續舉行罷工。2月1日，英國教師、公務員、鐵路職工、公交車司機以及安保人員等多個領域的從業人員舉行罷工。根據英國工會的統計，參與罷工人員總數預計為50萬，是十幾年來英國規模最大的一次罷工。

英國歷史性的高通脹率以及由此導致的生活成本危機是罷工潮的重要導火索。2022年4月至7月，英國通脹水平接連刷新40年來最高紀錄，英國普通民眾實際收入顯著縮水。英國預算責任辦公室預測，在考慮通脹因素后，2023年英國家庭收入將回落至2013年的水平，降幅為7%，為1956年有記錄以來的最大降幅。

另外，罷工行動也是為了抗議英國政府正在籌劃的一項新立法，在衛生服務、鐵路、教育、消防和邊境安全等領域關鍵部門罷工期間，這項立法可以強制要求保持最低限度的服務。如果某些工人在罷工日拒絕工作，就可能被解雇。

英國工會大會秘書長Paul Nowak表示：“我們向部長們傳達的信息是，停止攻擊罷工權，并開始與工會就公共部門薪酬問題進行真誠的談判。”

接下來罷工活動仍將繼續，英國環境局數千名員工1月31日表示，他們將因薪資待遇問題于2月8日舉行罷工。英國公共服務業總工會也表示，因薪資和人員配備問題，數千名救護人員將于2月10日舉行新的罷工行動。

加息之路還要走多遠？

和美聯儲相比，英國央行面臨的挑戰其實更加嚴峻。

去年12月英國CPI同比上升10.5%，較去年10月的41年高點有所回落，但仍處于兩位數的罕見高位水平。英國央行預計，通脹將在2023年底降至4%左右，但勞動力市場仍然緊張，物價和工資的壓力比預期的要大，表明通脹有更持久的潛在風險。

對比來看，2022年12月份美國CPI同比漲幅進一步降至6.5%，創下2021年10月份以來最低，環比數據更是出現了2020年5月以來的首次負增長。

PIMCO(品浩)經濟學家Tiffany Wilding對記者表示，英國整體通脹似乎跟隨美國腳步但有滯后性，在2022年第四季度達到略高于10%的峰值，而美國CPI則在2022年年中達到9.1%的峰值。英國可能已陷入衰退，預計歐元區將緊隨其后，美國和加拿大或將在2023年上半年末陷入衰退。

Wilding認為，由于美國在發達國家通脹趨勢中處于領先地位，并且美國的通脹下降速度可能快于其他地方，美聯儲可能是第一個討論2023年下半年降息的央行。

英國央行貨幣政策還要走多遠？從種種跡象來看，英國央行政策步伐或略微落后于美聯儲，大概率將在3月放緩加息腳步，加息25個基點，在接下來加息2次左右后，利率或將在未來幾個月達到4.5%左右的峰值。

在加息大潮等因素沖擊下，債務利息不斷增加和能源補貼的巨額支出正讓英國公共財政飽受壓力。英國國家統計局數據顯示，2022年12月英國財政赤字為274億英鎊(約340億美元)，創下同月歷史最高紀錄，幾乎是前一年同期107億英鎊赤字的三倍，遠高于經濟學家預期的173億英鎊。

展望未來，曹鴻宇對記者分析稱，本周美聯儲剛剛做出加息25個基點的決定，貨幣政策收緊步伐持續放緩，一定程度上緩解了英國央行面臨的外部市場壓力。預計英國利率峰值將達到4.5%左右，較去年底4.75%的預期小幅下調，未來或仍有50個基點的加息空間，2023年剩余時期英國利率可能將維持在峰值水平不變。

（文章來源：21世紀經濟報道）