近日，印度億萬富翁高塔姆·阿達尼遭美國華爾街知名做空機構興登堡指控賬務欺詐、操控股價，由此引發的騷亂和震蕩在印度持續發酵。截至目前，阿達尼集團市值已蒸發一半以上，累計損失達到1180億美元，成為印度股市歷史上最嚴重的損失之一。作為阿達尼集團的創始人兼董事長，阿達尼本人因此也從“神壇”跌落，近600億美元的身家縮水讓阿達尼在福布斯富豪榜上從第3位迅速跌至第17位。與此同時，印度股市也因為阿達尼集團而遭遇“池魚之殃”，海外投資者紛紛拋售印度股票，與阿達尼集團關系密切的印度銀行股價也大幅下滑，印度NIFTY50指數也已跌至去年10月以來的新低。

種種跡象顯示，無論興登堡對阿達尼沽空報告中的指控是真是假，阿達尼“做空危機”對印度股市負面影響巨大。同時，投資者對印度政府信譽以及印度經濟穩定性的擔憂加劇。這還可能導致印度的綠色能源轉型遭到重創。目前，印度央行已要求本國銀行提供有關它們涉及阿達尼集團的風險敞口的詳情。阿達尼集團曾大量投資氫能等可再生能源項目，這些也是印度推動社會綠色轉型的關鍵項目。伴隨著阿達尼集團陷入危機，這些項目可能不得不擱淺甚至失敗。

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“做空危機”持續發酵

1月24日，興登堡突然發布《全球第三大富豪如何實施企業史上最大的騙局》的調查報告，該報告長達106頁，直言阿達尼集團過去幾十年一直在進行著股票操縱、財務詐騙，其行為堪稱史上最大騙局。當前，阿達尼集團的財務狀況已岌岌可危。該報告提出，阿達尼集團旗下主要上市公司有大量的債務，7家上市公司未來股價有高達85%的潛在下跌空間。

作為印度數一數二的商業巨頭，阿達尼集團成立于1988年，業務覆蓋港口管理、發電、輸電、再生能源、礦業、機場管理、天然氣、食品加工和公共建設等眾多領域，市值超過2000億美元。在2022年印度股市大漲之下，阿達尼本人身價也水漲船高。2022年2月，阿達尼便成為印度首富，同年9月，他的身價曾一度超越亞馬遜創始人貝索斯，成為全球排名第二位的富豪，只比特斯拉首席執行官(CEO)馬斯克少幾十億美元。截至2022年年底，阿達尼的個人財富一年內增加了440億美元，成為去年該指數排名中財富增長最多的富豪。

背靠美國華爾街的強大背景，興登堡發布的調查報告迅速引發市場“蝴蝶效應”。而國際評級機構的加入更是雪上加霜。雖然阿達尼集團隨后發表了一份長達413頁的回應聲明，稱興登堡的指控是毫無根據的攻擊，不僅是對“印度機構的獨立性、誠信和質量”的蓄意攻擊，更是對“印度的經濟增長故事和雄心壯志”的蓄意攻擊。但自興登堡報告發布以來，阿達尼集團旗下上市公司遭遇信任危機，7家阿達尼上市公司損失了超過1000億美元的市值。與阿達尼相關的印度國家銀行等股價跌幅更是高達10%之上。此后，國際評級機構穆迪質疑阿達尼集團籌集資金的能力，而標普直接下調了阿達尼集團旗下兩家上市公司的評級。標普道瓊斯指數公司表示，將把阿達尼集團的旗艦企業阿達尼企業從其可持續發展指數中剔除。

受困于市場負面情緒，阿達尼集團旗下旗艦企業阿達尼企業日前被迫取消了創紀錄的25億美元的國內股票發行計劃，這進一步加劇了市場的不安情緒。不少外資投行已經開始重新審視其對阿達尼集團的風險敞口。瑞信、花旗已經暫停為阿達尼集團融資。印度股市也是慘遭拋售，僅興登堡報告公布后的前兩日，全球基金從印度股票中凈撤出了7.84億美元。截至記者北京時間2月7日中午發稿前，阿達尼“做空危機”所帶來的印度股市騷亂仍未平息，其引發的市場擔憂情緒仍在持續和蔓延。

風險外溢可能性不大

阿達尼遭遇“做空危機”已經引發印度決策者的高度關注，畢竟這場危機不僅引發了印度股市震蕩，還帶來了投資者對印度經濟穩定性的擔憂。上周五，印度央行表示，銀行業仍保持彈性和穩定，并表示將繼續監測行業的穩定性。“與資本充足率、資產質量、流動性、撥備覆蓋率和盈利能力有關的各種參數都是健康的。”印度央行發布聲明表示，“銀行也遵守印度央行發布的大風險暴露框架(LEF)指導方針。”印度央行除了要求本國銀行提供有關它們涉及阿達尼集團的風險敞口的詳情之外，還作出保證，各大銀行對阿達尼集團的敞口在限制范圍內。同時，印度財政部長西塔拉曼表示，從宏觀角度來看，阿達尼問題是“茶杯里的風暴”。

除此之外，印度億萬富豪們均表示力挺印度金融市場穩定性。印度億萬富豪烏代·科塔克表示，沒有看到阿達尼事件給印度金融系統帶來系統性風險。他認為，大型印度公司在債務和股票融資方面更多地依賴全球資源，這導致了挑戰和脆弱性，是時候進一步加強印度的承銷和能力建設了。

高盛、野村證券以及匯豐銀行最新研報認為，阿達尼最新事態發展不太可能在印度股市之外產生太大的溢出效應。高盛分析師在上周五的一份報告中表示：“我們認為，信貸擔憂在性質上可能是特殊的，不太可能對印度離岸信貸市場造成更廣泛的蔓延或系統性問題。”該報告指出了圍繞阿達尼的各種不確定性，稱其未發行的美元債券可能會損害投資者情緒，但這些擔憂“不太可能產生更廣泛的蔓延影響”。

（文章來源：金融時報）