2月14日，市場傳聞日本政府將提名植田和男擔任下一任日本央行行長，接替黑田東彥。

這令未來日本央行放棄10年期國債收益率曲線控制(YCC)貨幣政策的預期再度升溫。

“此前，市場預期日本央行副行長雨宮正佳有望擔任日本央行新行長，但他可能會在相當一段時間內延續YCC貨幣政策以保證貨幣政策延續性，如今植田和男被提名，仿佛讓全球金融市場意識到日本收緊貨幣政策(放棄YCC貨幣政策)的步伐很可能遠遠快于市場預期。”一位華爾街對沖基金經理向記者透露。

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值得注意的是，隨著日本央行新行長人選即將面世，華爾街對沖基金紛紛未雨綢繆。

這位華爾街對沖基金經理向記者直言，在4月日本央行新行長就任后，全球金融市場很可能會遭遇新一輪流動性趨緊，導致大類資產價格回調。

近日，花旗銀行也對此發出預警。

花旗銀行策略分析師Matt King發布最新報告指出，隨著全球央行的一次性資金流動性注入即將結束，風險資產可能陷入困境。

具體而言，過去數月全球央行向金融市場投入大量資金流動性，其中包括美國財政部一般賬戶里持有的資金減少，即財政部將賬戶現金轉入金融市場以應對美債利息本金兌付要求；歐洲各國政府則從其在歐洲央行的賬戶提取數千億歐元資金用于能源補貼與刺激經濟發展；日本央行為了延續YCC極度寬松貨幣政策，也向金融市場注入約2000億美元。

在他看來，這些央行過去數月向金融市場注入約1萬億美元流動性，是推動近期全球金融資產價格大幅回升的重要推手。

“但是，隨著這類資金注入即將結束，風險資產將面臨較大回調壓力。”Matt King認為。

在多位業內人士看來，相比央行資金注入浪潮終結，目前金融市場估值回調的更大壓力，來自日本央行調整貨幣政策。尤其在去年美聯儲持續推進量化緊縮貨幣政策(每月壓縮資產負債表規模約950億美元)的壓力下，日本央行YCC貨幣政策成為全球金融市場流動性相對寬松的最大來源。

1月份，日本央行通過YCC貨幣政策購買日本國債規模達到23.69萬億日元(約合1820億美元)，創下歷史新高，一舉超過美聯儲當月950億美元的資產負債表壓縮力度。

City Index市場策略分析師Matt Simpson認為，目前華爾街投資機構開始擔心一旦日本央行調整YCC貨幣政策，全球金融市場流動性驟然收緊將導致美股不可避免地出現逾10%回調。在這種情況下，見好就收與獲利回吐成為越來越多華爾街投資機構的共同選擇。

記者獲悉，在60/40股債投資策略在今年以來創下年化約48%回報率后，大量華爾街投資機構開始平倉離場。因為他們意識到，60/40股債策略收益率高低，與金融市場資金流動性松緊有著極高的相關性。比如去年全球央行大幅加息收緊資金流動性時，全年60/40股債策略的平均年化回報率為-24%。

此外，越來越多股票多頭型對沖基金開始大幅削減美股持倉。受1月以來美股大幅反彈影響，對沖基金的美股持倉一度回升至歷史水準中位數，且市場貪婪/恐懼指數一度超過76，處于貪婪水準。

“但是，隨著日本央行新行長可能加快調整YCC貨幣政策，如今市場貪婪/恐懼指數正在回落，因為對沖基金認為美股難以承受日本央行與美聯儲同時抽離資金流動性的沖擊。”Matt Simpson分析說。

然而，令金融市場頗感驚訝的是，盡管日本央行新行長加快調整YCC措施與收緊貨幣政策的預期驟然升溫，但日元匯率似乎巋然不動。

截至2月14日19時，日元兌美元匯率徘徊在132.27附近，未能出現大幅上漲。

一位香港銀行外匯交易員認為，這主要受到美元指數反彈的影響。由于美元指數重新站上103整數關口，無形間壓制了日元買漲熱情。此外，隨著近日美聯儲多位官員釋放鷹派加息信號，也令對沖基金忌憚美元持續反彈而不敢押注日元大幅升值。

對此認為，日元無視日本央行YCC貨幣政策或將轉向預期而走勢疲軟的另一個原因，是日本金融機構擔心植田和男在4月就任日本央行行長后，未必會迅速調整YCC貨幣政策，因為日本一方面需要日元疲軟“拼出口”，另一方面也需要確保貨幣政策連續性以穩定國內金融市場。

不過，日元利差交易資本已開始聞風而動，紛紛回流日本本土。

一直以來，日元利差交易資本最害怕兩大因素，分別是日元升值與日元融資拆借利率上漲。如今日本央行新行長若決心調整YCC貨幣政策，遲早會引發日元升值與日元融資拆借利率上漲，大幅壓縮日元利差交易資本的收益空間。與其如此，日元利差交易資本不如早早從全球金融市場套現資產“榮歸故里”，大幅規避政策風險。

“考慮到當前投向全球金融市場的日元利差交易資本規模逾千億美元，若它們先于日本央行調整YCC貨幣政策而紛紛回流本土，同樣將給全球金融市場資產估值造成巨大的回調壓力，這也是華爾街對沖基金本周以來紛紛獲利了結的一大關鍵因素。”前述華爾街對沖基金經理向記者強調說。

（文章來源：21世紀經濟報道）