中國人民銀行15日開展4990億元中期借貸便利(MLF)操作和2030億元逆回購操作，MLF中標利率連續第6個月保持不變，為2.75%。當天，MLF到期量為3000億元。

業內人士分析認為，央行再度加量續作MLF的主要考量是補充中長端流動性合理充裕，5年期以上LPR下調仍需觀望。

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補充商業銀行中長端流動性

“超量平價續作MLF，主要是結合逆回購等公開市場操作來及時回補流動性缺口，對沖和熨平前期投放的流動性在短期內集中到期等原因給流動性和資金面帶來的短期擾動和抽取效應。”仲量聯行大中華區首席經濟學家及研究部總監龐溟表示，此舉有利于平抑資金面和資金利率中樞波動，維持資金價格合理和市場預期，穩定銀行體系流動性和整體資金供求。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬分析稱，今年春節前，央行通過公開市場操作大量投放跨節流動性，以維護假期金融市場平穩運行，跨節逆回購共計投放2.31萬億元，另外1月MLF超額續作790億元，少量補充中長期資金。

溫彬認為，與往年相比，今年春節前后的投放以彌補短期缺口為主，長期限資金投放規模不足。2月以來，盡管央行加量投放逆回購呵護流動性，但期限仍較短且規模大，沒有明顯增加中長期基礎貨幣投放。

此外，央行數據顯示，1月企業中長期貸款增加3.5萬億元，同比多增1.4萬億元，占人民幣貸款總增量4.9萬億元的71%。隨著企業信貸需求的修復，各國股銀行中長期資金需求顯著增加。

溫彬表示，在逆回購投放之外，央行2月繼續超量續作MLF，有助于較好的補充商業銀行中長端流動性，緩解其對流動性偏謹慎的預期，平穩市場波動，強化實體信用支持。

東方金誠首席宏觀分析師王青也表示，在企業融資需求增加、穩增長政策發力共同作用下，1月實現信貸“開門紅”，也對銀行體系流動性形成較大消耗。未來為拓展經濟回升勢頭，需要銀行信貸投放繼續“適時靠前發力”。2月MLF加量續作，將直接為銀行補充中長期流動性，增加其放貸能力。

降息必要性較低 LPR下調仍需觀望

本次MLF中標利率為2.75%，已連續第6個月保持不變。專家認為，年初以來經濟回升勢頭顯現，1月信貸數據“開門紅”也顯示企業融資意愿增強，當前降息的必要性不高。

溫彬預測，一季度整體信貸利率或延續下行態勢，對于優質企業而言，獲得的貸款利率會在LPR基礎上大幅減點。若繼續降息，將使銀行息差繼續承壓，并容易衍生資金空轉和套利行為。

“目前實體經濟融資成本穩中有降，央行或需要等待更多數據以排除季節性因素和早春因素擾動、判斷實體信貸需求。”龐溟表示，考慮到人民幣匯率與潛在的通脹升溫壓力等制約因素，總的來看目前降息的必要性并不高。但是，考慮到有效降低購房負擔和貸款成本以提升居民購房需求的政策取向，仍不排除后續5年期以上LPR非對稱下調的可能性。

招商證券宏觀首席分析師張靜靜認為，在結構性政策工具“定向降息”、房地產市場人氣回暖，以及一月信貸增速反彈等有利形勢下，本月調整LPR的訴求并不明顯。3月后，若經濟形勢與房地產市場改善情況不及預期，則有進一步調降5年期以上LPR的可能。但總體來說，MLF的按兵不動不利于當月LPR的下調。

（文章來源：新華財經）