隨著市場對美聯(lián)儲的加息預期重新升溫，有著“全球資產(chǎn)定價之錨”之稱的10年期美債收益率時隔近4個月重返4%。3月2日，10年期美債收益率盤中升至4.022%，對貨幣政策更敏感的2年期美債收益率也一度升至4.933%。

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收益率“狂飆”不僅體現(xiàn)在美債上，歐債收益率也在持續(xù)攀高。2月28日，德國10年期國債收益率一度觸及2.71%，創(chuàng)2011年7月以來最高。3月2日，德國10年期國債收益率持續(xù)上行，一度觸及2.764%。

業(yè)內(nèi)認為，歐美國債收益率之所以走高，是因為通脹回落遇阻，市場正在對各央行的利率政策前景重新定價。

北京時間3月2日晚間，歐元區(qū)2月消費者物價指數(shù)(CPI)初值出爐。歐盟統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)2月CPI初值同比回落至8.5%，環(huán)比上漲0.8%。兩項數(shù)據(jù)均超預期，顯示歐元區(qū)通脹韌性十足，歐洲央行緊縮步伐難以停止。

近期公布的美國1月多項通脹數(shù)據(jù)也超預期，令市場加息預期升溫，疊加部分美聯(lián)儲官員的“鷹派”發(fā)言，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)貨幣政策轉向的樂觀預期不斷糾偏，推動美債收益率大幅上行。

東方金誠研究發(fā)展部分析師白雪表示，隨著美國通脹與經(jīng)濟數(shù)據(jù)連續(xù)超預期，市場交易邏輯持續(xù)向“年內(nèi)政策持續(xù)收緊，且年內(nèi)可能不再降息”這一方向扭轉，推動10年期美債收益率保持大幅上行趨勢。

“市場原本預計美聯(lián)儲最快在明年甚至今年年底開始降息，但由于通脹數(shù)據(jù)高企的持續(xù)性高于預期，以及就業(yè)數(shù)據(jù)等均顯示經(jīng)濟增長較為穩(wěn)健，因此市場認為美聯(lián)儲加息周期將延長?！蹦惩赓Y銀行交易員表示。

隨著歐美央行貨幣政策朝著更加“鷹派”的方向轉向，市場正在消化這一預期。芝加哥商品交易所(CME)美聯(lián)儲觀察工具顯示，目前市場預期美聯(lián)儲在3月加息25個基點的概率為69.4%，在5月加息25個基點的概率為65.1%。

“最新公布的歐元區(qū)CPI顯示通脹仍然具有黏性，這不僅敲定了歐洲央行將在3月加息50個基點，也為今年二季度類似的貨幣緊縮鋪平了道路。”牛津經(jīng)濟研究院高級經(jīng)濟學家保羅·格里尼亞尼說。

10年期美債收益率持續(xù)維持高位運行，預計將給全球資本市場帶來“威懾力”。不過，分析人士也表示，美聯(lián)儲年內(nèi)停止加息已基本定調，預計10年期美債收益率短期內(nèi)存在一定上行空間，但較難突破此前4.3%的高點。

“本輪10年期美債收益率的反彈仍來自供給側擾動的滯脹預期加劇。”東吳證券固定收益團隊認為，美債收益率反彈只是“曇花一現(xiàn)”。

國泰君安海外策略首席分析師戴清表示，相比2022年8月至10月美債收益率的上沖階段，當前美國經(jīng)濟動能已明顯轉弱，且就業(yè)市場并不如數(shù)據(jù)反映的那般強勁。結合當前的經(jīng)濟、通脹及加息預期三重因素考慮，他預計，10年期美債收益率較難進一步大幅上沖至前高4.3%的水平。

（文章來源：上海證券報）