近日，硅谷銀行(Silicon Valley Bank)倒閉對全球資產形成明顯沖擊，在一系列事件的催化作用下，恐慌情緒迅速蔓延，美國總統拜登就銀行業形勢發表講話時表示，需要對美國銀行業發生的事情進行全面問責，并將要求國會和監管機構加強對銀行的監管。

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不過，投資者對于美聯儲聲稱的“可控性”并不買賬，多數機構紛紛調整其政策預期，認為在近期的美聯儲會議上不會看到更緊縮的政策手段，甚至可能會“暫停加息”。

富拓(FXTM)特約分析師黃俊對新華財經表示，與2008年次貸危機相比，此次硅谷銀行危機爆發的背景更為驚人。

據黃俊介紹稱，2008年次貸危機的起因是部分企業因購買了次級抵押債券而“爆雷”。次級抵押貸款是貸款機構向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款，本身就是高風險、高收益的行業。企業追求“高風險”，自然也可能遇到“反噬”。

“這也是為什么美聯儲起初不出手救助‘雷曼兄弟’，可以理解為不介入企業經營的優勝劣汰，企業想要獲得高收益、自然就要承擔相應風險。當時后期的美聯儲推出QE政策救助，則是為了防止金融市場出現過度恐慌和優質資產被連帶無序拋售。”黃俊稱。

然而，此次硅谷銀行危機發生的背景則完全不同。

在2020-2021年的超低利率時期，硅谷銀行用廉價資金購買許多“安全”資產，包括國債、MBS等。當2022年美聯儲迅速加息后，存款利率大幅上漲、債券大跌，進而導致硅谷銀行的投資虧損以及流動性緊張。可見，硅谷銀行出現的風險事件，是銀行“資產長期配置”和“利率短期波動”之間產生的系統性問題。

黃俊對新華財經解釋稱：“這次硅谷銀行的危機，從成因上更像2022年英國養老金的爆倉危機。彼時，英國養老金也是在低利率時期超配了國債，在英國央行加息后使得債券價格暴跌，隨后出現爆倉危機。最后，由英國央行兜底才避免了惡性危機。”

對于目前的風險程度，黃俊表示：“從2022年的英國養老金，到2023年的硅谷銀行，可見面臨相似境遇的不止一家銀行，也不止一家金融機構。這次美聯儲面對的是系統性問題和普遍性矛盾，絕非僅僅是救助一家硅谷銀行這么簡單。”

黃俊觀點稱：“為了防止危機往縱深發展，首先是避免債券價格的進一步下跌。在3月美聯儲利率決議中，美聯儲可能會停止加息，以穩住債券價格，不去刺激市場本就脆弱的神經。”

而對于未來美聯儲如何化解危機，黃俊預計稱：“美聯儲要么會從境外尋找資金來購買債券，而這對全球投資者意味著再一次站在重大選擇的十字路口；要么自己下場通過擴大資產負債表的方式買債券，那這意味著資產價格或再次迎來高潮。”

（文章來源：新華財經）