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              全球快消息!加息可以停下來了么?——2月美國物價數據解讀
              2023-03-15 16:40:44 來源:


              【資料圖】

              據美國勞工部統計,美國2月CPI同比增長6%,和市場預期較為一致,其中核心CPI同比增長5.5%,均較上月小幅回落。美國2月CPI環比增長0.4%,同樣符合市場預期。我們認為,通脹如期回落,給予美聯儲貨幣政策以更大回旋空間,加息進程或將因風險事件影響而步入尾聲

              美CPI同比小幅回落2月美國CPI同比增長6%,較上月增速小幅回落,并創下自2021年9月以來的增速新低,也是自去年6月CPI增速見頂以來的連續第8個月下降。其中核心CPI同比增速錄得5.5%,較上月同樣有所回落,但下滑幅度不及CPI同比增速,主要體現在服務項的韌性。2月美國CPI環比增長0.4%,較上月小幅回落0.1個百分點,其中核心CPI環比增長0.5%,較上月略有回升。

              能源價格走低,二手車也有貢獻各分項來看,帶動CPI增速回落的主要力量在于能源分項,去年年初原油價格正開始大幅攀升,形成了較高的基數水平,而當前布油價格僅有80-85美元/桶左右,使得CPI中能源相關分項增速大幅走低。2月美國CPI中能源分項環比增速由正轉負,同比增速也由1月的接近9%顯著回落至2月的僅5%左右,汽油分項更是錄得同比負增長。在去年同期高基數的背景下,能源或仍是帶動CPI增速下行的主要力量。與此同時,商品中的二手車價格增速也有一定程度回落,同樣貢獻了CPI增速的下滑。

              房租較為“頑固”,通脹增速仍高與之形成鮮明對照的,剔除食品和能源分項的核心CPI增速則表現得較為“頑固”,這主要是來自于服務項特別是房租分項的貢獻。從同比變化上來看,占美國CPI權重四分之一左右的房租分項(業主等價租金)不降反升、仍未見頂,這也使得CPI增速的下行顯得“艱難”,增速水平依然偏高。一方面,由于租約調整的相對剛性,房價變化對于租金影響具有滯后效應,房價見頂回落的趨勢還沒有在租金中充分顯現;而另一方面,疫情后勞動力市場本就處于供應偏緊的狀態,回流到城市的勞動力一定程度上也支撐著租金價格。

              走在曲線之前,加息步入尾聲。2月美國通脹如期回落,這在很大程度上緩解了美聯儲的政策壓力。硅谷銀行事件導致美國金融體系風險的暴露,雖然財政部和美聯儲均表明了果斷的處理態度,但風波尚未平息。“正如預期”的通脹能夠給予美聯儲更大的貨幣政策回旋空間。美聯儲曾自詡 “走在曲線前面”,即在經濟狀況變化前行動,以平抑過度波動。但美聯儲的這次貨幣政策收緊其實是走在了曲線的后面,不過當時和政府的利益一致。我們認為,在風險事件的導火索之下,美聯儲本輪貨幣政策調整應會重新走在曲線之前,這意味著加息進程或將提前步入尾聲。

              風險提示:政策變動,經濟恢復不及預期。

              (文章來源:第一財經)

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