時隔僅半年再次擴大減產，以沙特阿拉伯為首的石油輸出國組織及其盟友(下稱OPEC+)向市場發出了明確信號：該聯盟不會袖手旁觀，眼睜睜看著油市因負面情緒而走向失控。

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維也納時間4月3日召開的OPEC+聯合部長級監督委員會(JMMC)會后公報稱，注意到沙特、伊拉克等8個國家的自愿產量調整行為及俄羅斯延長減產，上述國家的額外自愿減產總量達到166萬桶/日，“這是一項預防性舉措，旨在支持石油市場的穩定”。這一說法與沙特能源部、伊拉克石油部的解釋一致，即自愿減產是未雨綢繆之舉。

超預期減產符合OPEC+先發制人的思路，直接結果是國際油價創下近一年最大漲幅。相較于去年秋天的嚴詞“警告”，美國此番對于產油國聯盟突然減產的態度要緩和得多，但將面臨兩難選擇。

多位業內人士對澎湃新聞分析稱，OPEC+意外宣布自愿減產將導致市場供應收緊，或給全球帶來新的通脹壓力。油價上行后，不排除美國推出收緊貨幣政策等措施，美聯儲再次來到十字路口。

自發減產突襲，為什么是現在？實際影響有多大？

周一開盤后，國際原油期貨價格跳漲近8%，盤中窄幅盤整，兩油均以超過6%的日內漲幅收盤。截至發稿漲勢仍在延續，WTI站穩80美元關口，布倫特原油突破85美元/桶。

油價的久違大漲是周日多個OPEC+產油國突發自愿減產聲明所致。去年至今，OPEC+的挺價意愿尤為強烈。客觀上，俄羅斯受西方制裁后產量下滑、美國釋放天量戰略石油儲備，疊加市場供需緊平衡，令沙特等核心產油大國的主動權和定價權進一步得以加強。長期以來，OPEC+內部并非鐵板一塊，也曾因各類分歧導致關系撕裂，但在共同的挑戰和目標面前，該聯盟正在積極減緩內部矛盾。

多國突然超預期減產，油價顯著上漲

此次自愿減產是在2022年10月OPEC和非OPEC部長級會議減產框架下的補充(除了俄羅斯的減產基準為其2023年2月的產量)。彼時，OPEC+宣布減產200萬桶/日，加上此次自愿減產，OPEC+名義上的減產規模約達全球石油日產量的3.6%。

實際的減產幅度要稍小一些。

由于俄羅斯受制裁以及許多成員國的技術問題和投資不足拖累，OPEC+的實際產量已經低于配額。參考上一輪減產執行情況，主要考量沙特、阿聯酋、科威特、伊拉克加上俄羅斯這五個具備減產余量及履行能力的國家。大致估算，從今年5月起，OPEC+的實際產量環比今年2月將減少150萬桶/日。與這個月相比，5月起將有100萬桶/日從供應端被抹去。

綜合不同機構觀點，此舉將扭轉二季度及之后的油市基本面。更直接點說，二季度相對寬松的供需關系將提前結束。盡管實際減產幅度沒有名義上的大，但市場情緒放大了對油市的提振作用。

產油國聯合宣布自愿減產的時間點較為微妙。一方面，正值JMMC會議召開前夕，根據多位OPEC+代表表態，市場預期該會議不太可能調整產量政策。另一方面，在美歐銀行危機拖累布倫特油價大跌至70美元/桶之際，OPEC+按兵不動。反而在油價回升至80美元/桶時，一連串自愿減產突至。

金聯創原油分析師奚佳蕊對澎湃新聞分析稱，OPEC+之所以自愿加大減產，是基于多方面考慮。其一，3月上旬爆發的歐美銀行業危機，令原油價格在短時間內急速大幅下挫，使得OPEC+原有的減產保價政策失去作用，故而加大減產幅度。第二，有市場消息稱，由于美國政府上周否決了近期收儲戰略油儲的傳言，令沙特感到不滿。美沙之間再生嫌隙，且兩國對于油價所持的態度截然相反，美國致力于降低油價穩定經濟，而沙特則希望推高油價提高收入。此外，受益于國際油價的高位運行，產油國及石油企業在2022年及今年一季度的利潤均刷新高，在高利潤的驅使下，產油國再次加大減產幅度也就不足為奇了。

另有市場觀點認為，產油國之所以未在3月初金融風險蔓延時立刻宣布減產，主要是考慮到當時的油價下跌并非基本面因素所致。此外當時市場主要交易金融風險，對基本面因素關注不足，宣布減產支撐力度可能大打折扣。當前歐美金融風險逐步化解，市場重新進入基本面交易，減產對供應端的支撐能夠被更好計價。

減產深化的效果立竿見影，已有多家國際投行調高了對油價的預期。

奚佳蕊對澎湃新聞表示，今年對于全球原油市場來說，利好因素顯然多于利空因素。

具體而言，從供應上看，OPEC+主動加碼減產勢必會令原油供應量進一步縮水，且加碼減產的消息對于原油市場的心理提振作用也很大。從需求上來說，隨著中國調整疫情防控政策，由此帶來的對于經濟復蘇及原油需求回暖的預期日益高漲。“由此將令原油市場呈現出供不應求的格局，從而推升油價走高。如果不出其他意外情況的話，可以說當前的原油價格在年內處于低位水平，后期還會有很大的上漲空間，并不排除沖擊90美元/桶的可能。”

打壓油價，美國手中還有哪幾張牌

相比于去年10月面對類似情形時的震怒，這一次，美國對于主要產油國擴大減產的姿態，有了明顯的變化。

減產行動引發市場“地震”之后，美國白宮國家安全委員會發言人柯比對外媒表示，美國周日在產油國官宣減產之前已收到通知，拜登政府告訴沙特官員，不同意后者突然削減石油產量的決定。“考慮到市場的不確定性，我們認為目前減產是不明智的。”柯比說。當被問及減產與美國推遲補庫的關聯時，他表示甚至不得而知沙特等國為什么做此決定，“我們不知道。而且我不會嘗試去猜測。”他同時稱，“我們并不總是同意沙特所做或所說的一切，他們也一樣，但這并不能消除我們之間作為戰略合作伙伴關系的事實。”

外界將此解讀為白宮官員在譴責減產與不進一步惡化美沙關系之間尋求平衡。

晚些時候，美國財長耶倫指責OPEC+減產是“非建設性行為”，將給全球經濟帶來更多不確定性，并使抗擊通脹變得復雜化。

白宮還表示，美國將與油氣生產商以及消費者合作，重點關注美國汽油價格。

值得注意的是，產油國擴大減產開始執行的時間恰逢美國進一步釋放2600萬桶戰略石油儲備及美國夏季駕駛季節開始之前。

動用戰略儲備石油，是拜登政府為數不多的可以快速實施的油市干預選項。美國戰略石油儲備制度建立于上世紀70年代石油危機后，是其應對石油供應中斷的第一道防線，也是美國能源保障政策的基石之一。由美國聯邦政府擁有的緊急石油儲備，存放于德克薩斯州和路易斯安那州四個基地的地下鹽穴中。

但在去年春季開始的史上最大規模釋儲計劃執行之后，當前美國戰略石油儲備已降至近40年來最低，進一步釋儲對沖減產的空間很小。再加上拜登政府上臺以來美國重返“巴黎協定”、奉行“清潔能源”執政理念，美國頁巖油企業缺乏擴產能增產動機，國內增產乏力。

有觀點認為，從OPEC+立場來說，正是瞄準了美國原油產量恢復緩慢、美國戰略原油儲備處于歷史最低位、俄羅斯供給減少加劇全球供應不足的綜合背景，目前是一個主動出擊、維護價格的有利機會窗口。

中信期貨研究所分析師桂晨曦向澎湃新聞剖析了美國當前能用以打壓油價的各項措施可行性。

其中，在增加供應方面，無論是美國頁巖油增產還是OPEC增產，拜登都曾嘗試推動，未能成功；抑制需求方面，美聯儲加息的效果顯著，但可能以經濟衰退為代價、成本極高，減少出口的選項也很難成行；戰略儲備庫存已降至極低水平，余量有限。

紫金天風期貨能化團隊認為，美國受到俄烏沖突引爆的高油價所帶來的高通脹壓力，在去年初結束QE轉而開始加息，主要重點在于對抗高通脹，進而通過拋儲、嘗試與沙特和伊朗對話尋求增產等方式來壓低油價；而OPEC的角度來看，坐享其成高油價帶來的豐厚回報進一步增加了組織內部挺油價的團結凝聚力。綜合考量，在當下節點，雙方的博弈OPEC更為占優。

該機構認為，美國可能以反OPEC法案、制裁本輪自愿減產的OPEC成員國等行為予以反制，但效力有限。采取限制產量這個思路的制裁行為的可能性也不太大，因為當前的基本面和美國所擁有的補充供應的能力并不允許。5月3日的美聯儲會議可能是一個關鍵節點，美聯儲是否選擇繼續加息及加息幅度可能成為市場判斷后續情形的重要參考。

廣發證券首席經濟學家郭磊認為，超預期原油減產對后續歐美通脹及通脹預期將產生負面影響。鮑威爾在2022年3月參議院銀行委員會聽證會時曾表示，原油價格每漲10美元/桶，就可能提振通脹0.2個百分點。低失業率背景下，美國通脹下行速度較為緩慢，韌性特征明顯；若原油價格持續走高至一定水位，將提升二次通脹預期以及通脹“脫錨”風險。OPEC+原油減產增加了宏觀面的不確定性，不過對美國通脹來說，其他影響因素也在變化過程中。

（文章來源：澎湃新聞）