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              天天熱文:美國CPI“九連降”,五月后將迎來加息終局?對市場有何影響?丨火線解讀
              2023-04-13 09:40:49 來源:

              當地時間3月12日,美國勞工部發布最新數據,3月CPI同比上漲5%,為連續第十個月下降,創2021年5月以來新低;3月CPI環比上升0.1%,前值為0.4%。

              剔除波動性較大的食品和能源價格后,美國3月核心CPI同比上升5.6%,環比上升0.4%。

              美國3月CPI增速進一步下降,核心通脹增速仍較強


              (資料圖)

              中信證券認為,美國3月通脹讀數較符合預期,整體CPI增速進一步下降,但核心通脹增速仍較強。能源項和食品項推動了3月通脹增速放緩,但核心服務項繼續構成通脹的黏性。預計未來核心商品項通脹環比增速在0%左右震蕩,而核心服務項通脹同比有望出現下降趨勢,但其增速下行幅度或將較為有限。

              中金公司指出,能源食品價格走弱,CPI通脹繼續下行。從分項看,能源價格的基數效應與食品價格意外疲軟是主要拖累。核心CPI通脹回升,粘性強于市場預期。3月核心CPI同比增速由上月的5.5%反彈至5.6%,季調環比增速保持在0.4%的偏高水平,今年以來核心CPI同比一直保持在5.5%左右,近三個月環比年化值高達5%。基于這些數據,尚未看到美國核心通脹會很快回到2%的證據。

              申萬宏源表示,展望未來,隨著OPEC+5月開始的減產提升全球油價中樞,美國3月CPI的低于預期或是“暫時性的”,后續能源通脹的反彈有可能加劇本就仍較為火熱的核心通脹。

              美聯儲會議紀要發出衰退預警,看重銀行業風險

              北京時間周四凌晨,美聯儲公布3月聯邦公開市場委員會會議紀要顯示,在兩家地區銀行倒閉后,有委員曾考慮暫停加息,通脹壓力最終成為了加息決策的關鍵,并且美聯儲官員預測今年晚些時候將出現輕度衰退。

              紀要公布后,美股三大指數直線跳水,美債收益率沖高回落。截至收盤,納斯達克指數跌近1%。

              中金研報指出,對美聯儲而言,當前通脹仍然過高,但銀行業風險事件增加了未來通脹的不確定性。3月FOMC會議紀要顯示,美聯儲官員普遍認為通脹仍然過高,去年四季度以來通脹下降的速度沒有想象中那么快。昨日公布的核心CPI數據繼續支持這一判斷。

              該研報認為,紀要也顯示美聯儲特別看重銀行業風波的潛在影響,紀要共提及“銀行”一詞38次,“信貸條件”一詞10次,官員們的一個普遍共識是銀行風波會引發“緊信用”,后者將對經濟總需求和通脹產生抑制作用。但官員們也提到,“緊信用”的影響有多大還很不確定,言下之意是如果影響很快顯現,那么將無需繼續加息,但如果影響有限,那么繼續加息或將是合適的。由此,接下來應密切關注“緊信用”抑制經濟活動的證據,這些數據將是決定美聯儲5月加息與否的關鍵變量。

              美聯儲5月后將結束本輪加息?對市場有何影響?

              中信證券認為,盡管美國3月總體CPI低于預期,但核心通脹回落緩慢。美國內生性通脹動能仍未被充分抑制,就業市場雖已有降溫跡象但仍頗具韌性,美聯儲將在5月繼續加息25bps后結束本輪加息。預計美債利率和美元指數或將震蕩偏弱運行,黃金仍有上行空間,需警惕降息預期修正會帶來的擾動;預計美股在衰退到來前仍有階段性反彈行情,需警惕衰退提前可能帶來的下行壓力,而A股和港股的外圍流動性壓力或將進一步緩解。

              申萬宏源指出,2023年美國通脹下行或慢于預期,美聯儲維持緊縮必要性較強。今年下半年美聯儲不降息概率較高。在超額儲蓄約在今年三季度消耗完之前,可能美國通脹及經濟仍難以給出促使美聯儲轉向寬松的信號。目前市場仍定價美聯儲將在5月加息結束之后的7月即開始首次降息,實際上隱含的是銀行業危機將使得美國經濟在年中時點即大幅轉冷,目前看來概率不大。

              (文章來源:第一財經)

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