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近日，渣打銀行財富管理部發布了以“因時而變，行穩致遠”為主題的《2023年第二季度全球市場展望》報告。在宏觀方面，該報告預計美國和歐元區經濟衰退的風險增加，在未來12個月出現衰退的概率分別為80%、60%。報告同時指出，中國處于全球經濟周期的另一端——消費、固定資產投資和房地產行業正展現越來越多的復蘇跡象。

渣打銀行財富管理、存款及房貸業務全球主管Marc Van de Walle表示，“我們看到，美國、歐洲和中國的前景各不相同。渣打觀測的各項研究指標顯示，美國衰退風險上升，歐洲通脹前景仍具挑戰性，中國經濟復蘇跡象增強。我們認為通過多資產收益策略進行多元化布局，可作為應對當前全球市場不確定性的一種方式。”

具體反映到各類關鍵資產上，渣打的最新觀點可概括為：

債券方面，因美國經濟衰退預期增加，渣打總體看好債券勝于股票。在債券的配置偏好上，渣打超配發達市場投資級政府債，低配發達市場高收益公司債。同時，鑒于美國債券收益率下降，以及中國和印度增長前景有助促進地區經濟活動、令亞洲美元債獲益，渣打仍然超配亞洲美元債。

股票方面，因歐美經濟衰退是核心假設，渣打對股票仍持低配立場。相對而言，渣打繼續看好亞洲(除日本)股票。報告認為，中國經濟復蘇可能會支持盈利增長狀況的改善。在歐美股市，渣打則采取防守性策略——金融業的問題正使美聯儲和歐洲央行對抗通脹的努力變得復雜，這可能導致貸款標準收緊、經濟增長放緩、消費模式減弱，以及未來12個月盈利預期面臨下行風險。

外匯方面，渣打在未來3個月和12個月維持對美元的看淡立場。此外，中國經濟增長反彈會逐漸改善亞洲和歐洲的增長前景，這應會強化美元的“微笑”曲線，即美元在存在美國例外主義和市場壓力的時期走強，但在全球經濟增長與美國一致或優于美國時走弱。相較年初，歐洲央行的指引因通脹高企而仍然強硬，可能導致歐元進一步上行。此外，衰退憂慮的加劇導致商品的下行風險增加，促使渣打下調對澳元、新西蘭元和加元的12個月預期。

（文章來源：證券時報網）