韓國央行日前召開金融貨幣委員會,決定將韓元基準利率繼續維持在3.5%水平。這是韓國央行繼今年2月之后連續第二次停止加息。隨著民間消費放緩、出口不振等情況不斷顯現,此前為防控通貨膨脹而收緊的貨幣政策已呈現放松跡象。

市場認為,韓國央行漫長的利率上調“競賽”實際上已經結束。韓國1年期和3年期國債利率均已跌至3.2%左右，低于基準利率。但韓國央行行長李昌鏞表示，目前市場預測過于樂觀，下半年物價的不確定性還很大，最終基準利率有可能上升到3.75%。

追隨美國加息步伐，韓國央行在過去一年多的時間內也上調了基準利率，從2021年8月的0.5%上調至今年1月的3.5%，一年半內暴增了3.0個百分點。

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隨著韓國卷入這場史無前例的加息“賽跑”，一度超過6%的物價上漲率逐步回落至4%左右，但其副作用也極為明顯。貨幣緊縮政策的實施使得韓國經濟遭受了巨大沖擊，去年第四季度民間消費比第三季度下降了0.6%，出口在去年第四季度和今年第一季度的同比降幅更是分別達到了10%和12.6%。

李昌鏞在金融貨幣委員會結束后舉行的記者招待會上表示：“預計韓國今年的經濟增長率將小幅低于今年2月1.6%的預測值。”國際貨幣基金組織（IMF）近期發布的《世界經濟展望報告》也印證了韓國央行的判斷，報告將今年韓國的增長預期從1.7%下調至1.5%。這是IMF自去年7月以來連續第四次下調韓國經濟增長預期值。

市場普遍認為，當前全球經濟復蘇乏力，半導體等韓國主力產品出口低迷，加之美國硅谷銀行破產等金融領域的突發變故，如在此時加息無疑將給韓國經濟潑了一盆冷水。金融貨幣委員會也正是基于這種判斷再次作出了暫停加息的決定。

但隨之而來的是韓美之間的利率差距很有可能進一步刷新歷史的最大值。據美國相關機構預測，美聯儲在下個月的聯邦公開市場委員會上，將基準利率上調0.25個百分點的可能性超過70%，遠高于停止加息的可能性。一旦美聯儲小幅加息成真，韓美之間的利率差距將擴大到1.75個百分點，韓國金融市場將面臨前所未有的壓力。

根據以往經驗，韓元利率低于美元的幅度越大，外國資金就越有可能為了尋求更高回報而流向美國。韓國金融當局最擔心的也是美元短期內大幅快速流出，導致韓元對美元急速貶值。據韓國金融監督院近日透露，今年3月外國投資者凈拋售了價值2.1萬億韓元（1元人民幣約合190韓元）的韓國股票，今年1月外國投資者的債券投資額也曾出現6.57萬億韓元的史上最大規模凈流出。

對此，韓國央行堅持“不必過度擔憂”的立場。李昌鏞表示，韓國外匯儲備充足，不僅可以通過基準利率，還可以通過其他貨幣政策應對外匯及金融市場的波動。

目前，下半年物價情況依舊是韓國央行最關注的內容。如果主要產油國繼續減產，刺激國際油價快速反彈，物價上漲情況就很難得到更好控制，這將迫使韓國延后下調利率的時機。基于此，韓國央行方面透露，6名金融貨幣委員中有5名認為，存在最終利率上調至3.75%的可能性。

（文章來源：經濟日報）