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近一段時間，歐美接二連三發生銀行倒閉事件。最新的一起是美國第一共和銀行被美國聯邦存款保險公司（FDIC）接管，隨后被出售給摩根大通。很多投資者希望摩根大通此次收購將終結歐美銀行業歷史上令人不安的一章。然而，鑒于近期倒閉的歐美銀行具有相當程度的國際影響力，全球金融體系已遭受沖擊，金融穩定風險正持續醞釀。對此，金融穩定理事會（FSB）、國際清算銀行（BIS）等全球金融監管機構和各國監管當局均給予密切關注，目前FSB正與巴塞爾銀行監管委員會及其他標準制定機構合作，全面總結經驗教訓，并據此確定未來工作的優先事項。那么，當下全球銀行體系的薄弱點究竟在哪里?發達經濟體和新興經濟體各自面臨哪些挑戰？

眾所周知，近期倒閉的美國硅谷銀行和瑞士信貸銀行均為具有國際影響力的銀行。硅谷銀行是美國第十六大本土銀行，截至2022年底，一級資本為175億美元，在班加羅爾、倫敦、北京和以色列設有分支機構。瑞士信貸的規模更大，一級資本高達544億美元，擁有多條業務線，業務范圍從亞洲延伸至美洲。目前來看，這些銀行倒閉事件所導致的市場動蕩尚未像2008年國際金融危機那樣在全球引發多米諾骨牌效應，但仍動搖了人們對金融體系穩定性的信心，尤其是在波動性增大、流動性下降、主要市場價格大幅波動、通脹飆升和利率長期走高的環境下，各經濟體都迫切需要妥善應對宏觀經濟和金融穩定風險。

實事求是地說，2008年國際金融危機發生以來的監管改革，特別是針對大型銀行實施的一系列改革，總體上已提升了全球金融體系抗風險能力。當前，銀行系統擁有更多的資本和資金來抵御不利沖擊，資產負債表外的實體已被清算，信貸風險已被更嚴格的監管所遏制。不過，對今年3月以來歐美銀行接連倒閉以及相關的市場反應，金融監管當局、商業銀行須進行深刻反思，如債務水平升高、基于利率低而穩定假設的商業模式、資產估值過高以及非銀行金融中介杠桿和流動性錯配相結合的脆弱性等。當然，具體到發達經濟體和新興經濟體，面臨的挑戰和問題則各有不同。

對發達經濟體而言，近期的首要任務和艱巨挑戰是將通脹恢復到目標水平，并妥善應對任何可能出現的金融壓力，確保金融穩定。鑒于通脹一旦失控，其價格和金融穩定的成本將過高，確保與較低通脹相一致的緊縮路徑不會因金融業的迫切需求而受到影響變得至關重要。各經濟體央行在作出關于通脹和加息的相關決策時須更加謹慎，并協調好貨幣政策和財政政策之間的關系。未來，隨著貨幣政策和財政政策的協同作用使通脹得到控制，金融穩定風險將會下降。

對新興經濟體而言，與發達經濟體不同，其銀行體系的脆弱性來自于長期利率上升所導致的國際融資環境收緊。在本輪美聯儲加息周期中，迄今大型新興經濟體所受影響不大。但是，如果當前金融市場的壓力不能消退，并導致全球風險承擔水平下降且由此引發資本外流，就可能會帶來嚴峻挑戰。目前，新興經濟體的融資條件正在變得越來越受限，而成本上升和流動性減弱對他們的影響尤為嚴重。在這種情況下，因為擁有大量凈外債，新興經濟體的銀行對國際融資壓力的暴露可能是直接的。

當然，美聯儲加息對新興經濟體的溢出效應既取決于加息動因和美國經濟基本面，也取決于新興經濟體自身基本面，個別基本面脆弱的經濟體面臨本幣貶值、資本外流和金融市場震蕩等沖擊。

金融穩定對于強勁和可持續的經濟增長是不可或缺的。金融體系的深度互聯和全球化趨勢決定了需要多邊的、跨部門的政策方法來保持合力，同時，需要注重協調和政策一致性。從目前情況來看，雖然尚難判斷美國地區銀行已持續兩個多月的動蕩是否將畫上句號，但對各國貨幣當局、金融監管機構和商業銀行來說,更需要關注的問題或許是：近期歐美銀行倒閉事件如何影響貨幣政策；這些銀行風險爆發與處置帶來了哪些啟示；銀行監管規則與壓力測試的設計是否需要再調整；數字時代的系統性金融風險是否需要再定義；銀行商業模式是否面臨根本性變化……只有這樣,我們才能真正從中吸取教訓,防患于未然，確保我國金融穩定。

（文章來源：金融時報）