倫敦金屬交易所(LME)有色金屬銅庫存增至歷史高位,對沖基金加大力度做空有色金屬。
這背后是全球制造業加劇萎縮。上周,波羅的海干散貨運價指數(BDI)單周跌幅高達15.3%,為4個月以來最大跌幅。而且,周一(5月29日)越南統計局公布的最新數據顯示,越南5月進口萎縮18.4%,出口收縮5.9%,為連續第四個月下降。韓國今年5月前20天出口額同比下滑16.1%,都在表明,全球制造業在加劇萎縮。
【資料圖】
隨著工業制造業不斷疲軟,未來全球政策的重點將從對抗通脹轉向促進經濟增長。研究人士預計,降息是可行選擇,預計國內債券收益率將進一步下行。在投資產品方面,純債策略收益領跑,國內債券市場持續走“牛”的基礎牢固。
對沖基金加大力度做空銅
上周,LME有色庫存出現快速增加,引起對沖基金的熱烈關注,押注做空有色金屬的頭寸在大幅增加。5月以來,LME3月銅價環比下跌5.3%,同比下跌逾10%;LME3月鋁價環比下跌4.7%,同比下跌逾20%;LME3月鋅已自1月以來下跌逾30%。
LME公布的數據顯示,對沖基金正在做空LME銅,投資基金轉為持有銅的凈空頭頭寸,為2020年6月以來首次。此前,看跌押注在4月中旬之后激增,如果銅價跌破7700美元,可能會出現更多的拋售。
目前,LME注冊倉庫的銅、鋅等有色金屬數量都在大幅攀升。目前,銅倉庫達到9.6萬噸,周環比上行20.03%,較4月中旬的最低值增加了4.5萬噸,已增至歷史高位,并且現貨貼水一度達到70美元的歷史極值,注銷倉單僅300噸,說明現貨需求極弱。
此外,LME注冊倉庫中的鋅庫存,自2月以來已攀升逾380%,目前達到7.5萬噸,創下8個月以來最高水平,而且國際鋅價已經跌至2020年7月以來最低,且期貨價格也進入貼水階段。
對此,國際投行高盛大宗商品研究已經下調2023年工業有色金屬的價格預估水平。其中,鋁價預估從之前的每噸2700美元調降至2431美元;銅價預估從之前的每噸9750美元調降至8689美元。
BDI指數單周跌幅15%,全球制造業加劇萎縮
與國際市場有色金屬庫存大幅增加相互映襯的是,國際散貨船市場需求不振,波羅的海干散貨運價指數(BDI)連續12個交易日下跌,上周單周跌幅為4個月以來最大跌幅。
上周五(5月26日),BDI指數下跌43點至1172點,日跌幅3.5%,周跌幅高達15.3%,是1月20日當周以來最大跌幅。
其中,通常用于運輸15萬噸貨物(如鐵礦石和煤炭)的波羅的海好望角型散貨船運價指數(BCI)下跌75點至1683點,日跌幅4.3%,周跌幅約20%,連續第二周下跌;好望角型船平均日獲利下跌621美元至13956美元。
此外,國際市場出口導向型經濟體的貿易持續萎縮。根據周一(5月29日),越南統計局公布的最新數據顯示,越南5月進口萎縮18.4%,出口收縮5.9%,為連續第四個月下降。今年前五個月,越南出口已下降11.6%,進口萎縮17.9%。此前,韓國海關廳5月22日發布的初步統計數據,韓國今年5月前20天出口額同比下滑16.1%。而自去年10月以來,韓國月度出口額已經連續7個多月出現下滑。
全球制造業都普遍出現疲軟。目前,中國國內市場PPI指數,也出現持續下行。在美國, 5月Markit制造業PMI錄得48.5,跌回收縮區間,創3個月新低。
全球穩增長將成為新主題,純債策略產品受歡迎
隨著貿易先導型國家進出口貿易大幅萎縮,亞洲地區已經被市場認定為將要率先降息的地區,未來全球政策的重點將從對抗通脹轉向促進經濟增長。
為了刺激經濟增長,越南央行今年3月宣布降息100點,將貼現率從4.5%下調至3.5%,將銀行間市場的隔夜貸款利率從7%下調至6%,并表示將進一步降低政策利率以支持經濟增長。而野村證券預計,韓國和印度將最早分別在今年8月和10月開始降息。
嘉實安益基金經理賴禮輝認為,國內通脹持續走弱,生產先于消費恢復,短期通縮風險更大。國內大宗商品價格同比已處于低位,PPI向上需要兩個條件:房地產投資起來,或出口持續為正。3月降準兌現,未來仍存在“降準”、“降息”的可能性。
根據Choice金融終端數據統計,截至5月26日,七天回購利率(R007)月平均從4月底的2.3%下行至2.0%附近,推動利率曲線呈“牛陡”態勢。顯然,隨著穩增長需求進一步增強,國內債券收益率或將進一步下降。
在經濟弱復蘇背景下,純債策略的基金產品收益突出,受到市場歡迎。數據顯示,萬得中長期純債型基金指數、萬得短期純債型基金指數等不斷走高,并迭創歷史新高。隨著相關指數持續走高,不少債券型基金的凈值也再創新高。目前,純債基金(含短期純債、中長期純債、一級債基)今年以來平均收益率達到1.70%,99%以上年內獲得正收益,上周更有逾1000只(不同份額分開計算)凈值創新高。
(文章來源:券商中國)

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