這無疑會導致美國當前因為持續加息而造成的市場流動性進一步緊縮，繼而推高企業和個人的融資成本，令美國原本脆弱的經濟復蘇進程再度承壓。

在經過“漫長的拉鋸”之后，當地時間5月27日晚，美國兩黨就提高債務上限的談判終于塵埃落定。根據共和黨籍國會眾議院議長麥卡錫給出的時間表，眾議院將于5月31日對協議進行投票，隨后交至參議院過會。不出意外，和市場預期高度一致的是，在財政部資金預計耗盡之際，美國兩黨共同為債務危機按下暫停鍵。

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公開信息顯示，此次協議核心內容是同意在目前31.46萬億美債的規模上，將債務上限提高4萬億美元。條件是收回未動用的疫情防控基金、提高政府福利救濟的標準、廢除清潔能源發展基金、壓縮教育貸款規模、增加國防開支、減少對富人稅務籌劃問題的關注力度等多項內容。

雖然根據美國官方的口徑，此次達成協議的主要原因在于對美國經濟下行的擔憂。但在熟悉美國兩黨票倉不同立場的觀察者看來，圍繞債務上限而產生的兩黨“纏斗”之本質，并非是應不應該提高債務上限和將上限提高到什么標準，而是兩黨都把自身黨派的利益訴求作為談判中博弈的籌碼。也就是說，認為美債存在上限的判斷恐怕也只是一個偽命題。因為從歷史上來看，寅吃卯糧似乎早已成為美國政府應對危機的不二之選。

正所謂君之疾在骨髓，司命之所屬，無奈何也。持續無底線的“擺爛”背后，或許是積重難返的美元信用危機。自二戰以來，美國已102次提高債務上限。最近十年的數據顯示，美國未償國債占GDP的比例從2013年12月的99.38%，一路飆升至去年年底的121.47%。截至2022財年，美國未償國債總額甚至一度超過了中國、日本、德國和英國GDP的總和。

飲鴆固然可以止渴，但躲得了一時，難躲一世。依托持續不斷地提高債務上限來解決問題的根源，在于一度疲軟的美國經濟增速和不斷式微的脆弱復蘇。因此，此次再度提高債務上限，極有可能會是引發美元危機的第一只蝴蝶，也可能是推動全球金融體系走向深度重構的另一張多米諾骨牌，茶缸里的風暴或許正在逐漸演變為煤礦里的金絲雀。

頭痛醫頭、腳痛醫腳，治標不治本或許會導致新一輪的債務上限危機已在路上。眾所周知，提高債務上限等同于變相加息。因為在債務上限協議達成之后，美國財政部新的國庫券發行計劃將很快出臺，在短期內發行巨量規模的債券，相當于從市場收回流動性。

這無疑會導致當前因為持續加息而造成的市場流動性進一步緊縮，繼而推高企業和個人的融資成本，令美國原本脆弱的經濟復蘇進程再度承壓。“經濟增速下降-收入下降-財政危機-提高債務上限”，若按照美國政府處理債務危機的這一歷史邏輯，那么新一輪的債務上限危機螺旋毫無疑問幾成定局。最糟糕的是，一旦市場形成這種預期，那么接下來依靠提高債務上限來解決危機的手段大概率會失靈，而市場對這種預期的交易，會推動美元債務危機最終走向不可收拾的地步。

從長期來看，美元的全球霸權走向終結恐已不可避免。因為開動印鈔機暫緩自身危機的代價，是全球其他國家為美國人的消費買單。變現加息會推動全球美元回流美國本土，這會令當前正緩慢復蘇的全球經濟雪上加霜，尤其是對新興經濟體和發展中國家而言，當前債務違約的風險已經大大提升。而美國政府自掃門前雪，不管他人瓦上霜的行為，使得全球許多經濟體逐漸擺脫美元依賴，避免成為美國經濟衰退犧牲品的共識逐漸擴大。

比如，全球最大的石油出口國沙特阿拉伯在今年1月宣布，愿意在出售石油時，以美元以外的貨幣計價結算。3月30日，東盟十國財政部長和央行行長在印尼巴厘島召開會議的首要議程，就是討論如何使用本地貨幣進行交易，以減少在跨境貿易和投資中對當前國際主要貨幣的依賴。

（文章來源：21世紀經濟報道）