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當地時間5月27日晚，美國總統拜登和眾議院共和黨籍議長麥卡錫在90分鐘電話中達成了“初步協議”，為美國聯邦政府在借貸能力耗盡之前推動該協議掃清了道路。對于共和黨而言，該協議意味著部分實現削減政府開支的訴求，而對于民主黨而言，則可以說協議保住了大部分的國內開支項目。拜登在5月28日晚間宣布，美國債務上限最終協議已準備好提交國會進行投票。

那么，上演了幾個月的美債鬧劇就要落幕了嗎？答案當然并非如此，這僅僅是談判雙方通過妥協邁向協議達成所邁出的重要一步。這份協議得到國會兩院的批準，將是一個曲折的過程。按照議程，美國國會議員將在5月28日獲得有關協議文本，美國眾議院將在5月31日進行投票。目前，這份協議是否能在6月5日之前通過，充滿不確定性，并極有可能面臨兩黨部分議員的抵制。

本周，拜登和麥卡錫將面對來自兩黨強硬派議員的阻力，引導框架協議獲得最終立法通過。根據已公布的信息，雙方談判代表同意將美國聯邦債務上限提高兩年，同時將削減和限制兩年內部分政府支出，非國防支出在兩年內保持接近持平，協議中并未提及2025年后的預算上限。值得注意的是，美國財政部長耶倫把美國政府最早出現債務違約的日期從此前估算的6月1日推遲到6月5日，這為國會兩黨最終通過法案留出更多時間。

觀察美國兩黨本輪關于美債上限博弈，不難發現雙方的分歧在于：共和黨人希望在調整債務上限的同時，達成大幅削減政府開支的協議；而民主黨人則堅持相對獨立地調整債務上限，不愿在削減開支方面作出太大讓步。

因此，不少分析人士認為，這份妥協的協議在向國會“闖關”中將面臨來自每個黨派議員的不同理由的反對，既無法滿足共和黨內立場更為激進的議員，又無法令民主黨左翼感到滿意，短時間內通過協議將是一項“艱難的任務”。但美國國會必須成功地在技術性違約日前投票通過相關法案，才能避免美國出現債務違約。如果兩院投票“稍有差池”，美債“技術性違約”的潛在風險就將卷土重來。

首先是來自財政的壓力。根據當地時間5月25日公布的數據，美國財政部的現金余額已經下降至495億美元，一天前為765億美元。也就是說，美國財政一天就要消耗掉270億美元左右的資金，財政壓力較大。美國政府曾經就出現過債務到達上限后，政府缺錢直接關門的情況。其次是來自金融市場的壓力。雖然硅谷銀行事件發生后頭部大銀行存款端有所受益，但中小銀行在風波后面臨存款搬家問題比較嚴峻。假如美債違約，所產生的連鎖反應將迅速影響到大宗商品、金融衍生品等交易，這將在全球金融市場上引發災難。白宮經濟顧問委員會此前估計，如果發生國債違約，美國股市將暴跌45%。在這種情況下，美國的國內生產總值將下降6.1%，830萬人將失去工作，這將引發與2008年相當的經濟衰退。

美國債務觸發上限并非第一次發生，觸發上限的根源在于美國民主黨、共和黨施政理念的差異。但是，上調債務規模需要民主黨和共和黨兩黨達成一致，才能通過上調的法案。因此，拜登和麥卡錫所達成的這份妥協協議能否趕在違約日期之前達成，將高度依賴于兩黨的中間派。也就是說，兩黨能否搞定各自陣營中的一些“刺頭”議員，才是解決問題的關鍵。截至目前，并沒有跡象表明，來自雙方的批評者們認為拜登與麥卡錫達成的初步協議達到了他們的期望。

按照此前的慣例，美國兩黨總會在債務違約的前一刻作出妥協，達成一致意見。畢竟，如不能達成最終協議造成美國違約，將可能擾亂全球金融體系并損害美國的信譽。但與大多數經濟學家所提出違約帶來的警告不同，一些共和黨人堅持，如果不能在最后期限支付所有賬單，并不會發生災難性后果，反而是將談判推到極限可能會有好處。這些觀點將使民主黨處于不利地位，增加拜登向民主黨內更加激進的“進步派”同僚推銷方案的成本。因此，在兩黨之間競爭徹底白熱化之下，這份框架協議的投票結果如何，充滿懸念。

（文章來源：金融時報）