隔夜貴金屬市場走出了一輪“過山車”行情，美國5月PPI如期下滑的利多被美聯儲加息的“鷹派暫停”沖擊，期現貨黃金價格自日內高點回落近20美元。

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15日亞洲交易時段，貴金屬價格進一步回落，國際現貨金價跌破1940美元、逼近5月底的低點，銀價則更是下跌2%。

機構認為，美聯儲6月議息會議后透露了加息“只是暫停”而非結束的信號之后，貴金屬市場新的漲勢或需要“以時間換取空間”。

總結美聯儲6月議息會議和鮑威爾新聞發布會要點，一方面，雖然委員們一致同意將利率維持不變，但暗示2023年美聯儲還會再加息兩次。另一方面，通脹壓力持續高企，且距離美聯儲2%的通脹率目標依然較遠。此外，美聯儲仍然認為美國經濟有可能實現“軟著陸”。美聯儲此番表態之后，雖然“7月會議將根據情況決定是否加息”，但機構已經將7月再次加息納入策略考量。

美國銀行全球研究預計美聯儲將在7月和9月再次加息25個基點，將終端利率推高至5.5%-5.75%。瑞典北歐斯安銀行更是認為“美聯儲7月不加息的門檻很高”。

面對美聯儲今年的政策路徑從“暫停加息”到“可能再次加息一到兩次”的變化，“零息資產”貴金屬的調整壓力加劇。

“基于6月以來貴金屬的反彈已經計價了大部分6月不加息的預期，因此我們認為即使6月不加息，貴金屬價格短期的上漲驅動亦有限。”國貿期貨表示，但需警惕美聯儲6月利率決議后可能面臨階段性調整風險。

東證期貨更是點評稱，美聯儲6月暫停加息靴子落地，但表態繼續偏鷹，透露年內降息無望，短期美元指數偏向反彈，貴金屬承壓。

國泰君安期貨也表示，短期來看，金銀持續拉升的動能較為受限，整體仍將處于震蕩格局之中，“Higher for Longer”的堅持會令過早進行降息交易的預期被抹殺，對于黃金上漲最直接的邏輯——衰退降息將繼續向后推遲。

受貴金屬價格走勢影響，國內A股市場上相關板塊15日也大幅回撤。截至早盤收盤，山東黃金一度跌近8%，赤峰黃金、中金黃金、四川黃金、銀泰黃金等跟跌。

那么，面對美聯儲“雖停未止”的加息周期，貴金屬未來的主線走勢是否改變了？分析認為，雖然金銀價格調整壓力激增，但并不改變貴金屬市場的中長期上行趨勢。

中金公司分析認為，市場對于黃金趨勢性上行的敘事邏輯主要集中于美聯儲貨幣政策周期轉向寬松、美國經濟增長或陷衰退，以及國際貨幣體系長期“去美元化”三條主線。未來6個月內，市場或將聚焦于三條定價主線的邊際變化。短期內黃金價格或將受制于投機溢價出清，隨著避險東風于年底漸至，金價中樞或將有所抬升。

東證期貨也表示，長期來看，美聯儲表態透露其關注長期債務與美元信用問題，若繼續保持“加息抑制需求，從而控制通脹水平”的調控思路不變，加息終將面臨結束，黃金或具有長期配置價值。

“正如我們去年年報中所預計的，黃金進入了主升浪前的休整期，或經歷一段時間的震蕩調整。”國泰君安期貨表示。

（文章來源：新華財經）