在連續(xù)加息10次、累計(jì)加息500個(gè)基點(diǎn)之后，美聯(lián)儲(chǔ)終于暫緩了腳步。當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月14日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.00%至5.25%不變。

分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)選擇在6月暫停加息，是為了有更多時(shí)間和數(shù)據(jù)來觀察貨幣緊縮的效果。在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策聲明中，聯(lián)邦公開市場委員會(huì)（FOMC）稱，在本次會(huì)議上保持目標(biāo)區(qū)間不變，能夠評(píng)估更多信息及其對(duì)貨幣政策的影響。

(資料圖片)

“美聯(lián)儲(chǔ)在6月的議息會(huì)議上并未加息，主因是美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為是否加息仍需先行數(shù)據(jù)充分驗(yàn)證，尤其是經(jīng)濟(jì)韌性與通脹黏性的可持續(xù)性值得高度關(guān)切。”工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)表示。

經(jīng)歷近一年半的加息周期，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮以對(duì)抗通脹的“緊迫感”也趨于弱化。美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國5月CPI同比漲幅回落至4%，核心CPI同比上漲5.3%。國金證券宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，美國去通脹進(jìn)程已步入“下半場”：商品“去通脹”已基本完成，服務(wù)“去通脹”或?qū)⒓铀佟?/p>

受今年上半年美國銀行業(yè)危機(jī)和債務(wù)上限僵局的影響，勞動(dòng)力市場和金融穩(wěn)定因素在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策決策中的優(yōu)先級(jí)趨于上行。中金公司解讀稱，美聯(lián)儲(chǔ)選擇在6月不加息，有助于平衡短期風(fēng)險(xiǎn)和長期通脹目標(biāo)，以暫時(shí)不加息的“時(shí)間”換后續(xù)再加息的“空間”。

美聯(lián)儲(chǔ)此次“按兵不動(dòng)”符合市場預(yù)期。相比之下，市場更關(guān)注的是：在7月和之后的議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)是否還會(huì)重啟加息？降息預(yù)期何時(shí)能兌現(xiàn)？

從美聯(lián)儲(chǔ)和鮑威爾的表態(tài)來看，“停”而不“止”正成為美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮的新打法。美聯(lián)儲(chǔ)公布的點(diǎn)陣圖顯示，預(yù)計(jì)2023年底聯(lián)邦基金利率中值為5.6%，暗示美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)仍有50個(gè)基點(diǎn)、兩次加息的可能。

鮑威爾新聞發(fā)布會(huì)上也表示，幾乎所有美聯(lián)儲(chǔ)官員都預(yù)計(jì)，在2023年“進(jìn)一步”加息以降低通脹是合適的，委員會(huì)將通過逐次會(huì)議審視“所有數(shù)據(jù)和不斷變化的前景”做出決定。他拒絕透露是否會(huì)在7月再次加息，強(qiáng)調(diào)這將是一次“現(xiàn)場會(huì)議”。

“隨著我們?cè)絹碓浇咏繕?biāo)，適度加息是有意義的，主要問題在于確定進(jìn)一步加息的程度。”鮑威爾說。對(duì)于降息這一話題，鮑威爾強(qiáng)調(diào)今年降息“將是不合適的”，并暗示美聯(lián)儲(chǔ)降息將在“兩年后”。

在嘉盛集團(tuán)資深分析師馬特·韋勒看來，美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議的決定更像是持續(xù)加息周期中的“跳過”，而不是無限期的暫停。“FOMC上調(diào)2023年GDP增長、核心PCE預(yù)期，同時(shí)將年末失業(yè)率下調(diào)至4.1%。這顯示出美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)的全年前景已大幅改善，因此未來可能繼續(xù)加息。”他說。

“美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)加息決策將更為謹(jǐn)慎，政策利率路徑變動(dòng)須高度關(guān)注美國核心通脹未來走勢(shì)。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，美國金融業(yè)動(dòng)蕩及加息對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響仍存在不確定性，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)重啟加息的概率偏低。若核心通脹環(huán)比增速繼續(xù)保持在高位，重啟加息也是美聯(lián)儲(chǔ)的可選項(xiàng)。

近期澳大利亞央行、加拿大央行暫停又重啟加息的舉措也可以成為美聯(lián)儲(chǔ)的參考。“各國央行看到了通脹變得根深蒂固的風(fēng)險(xiǎn)，也認(rèn)識(shí)到政策實(shí)施與其對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響之間存在重大時(shí)間差，有條件的暫停加息可作為各國央行的有力工具。”景順首席全球市場策略師克里斯蒂娜·胡珀表示，有條件的暫停加息允許各國央行稍作喘息，獲得一定的時(shí)間以消化累計(jì)加息的效果，同時(shí)避免被視作轉(zhuǎn)向鴿派，進(jìn)而導(dǎo)致金融狀況過早放寬。

（文章來源：上海證券報(bào)）