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美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒表示，美聯(lián)儲(chǔ)在實(shí)施貨幣政策時(shí)，確實(shí)會(huì)考慮信貸狀況和其他與金融穩(wěn)定有關(guān)的因素是如何影響經(jīng)濟(jì)的。最近銀行業(yè)的壓力可能會(huì)導(dǎo)致貸款的價(jià)格和非價(jià)格條件收緊。如果確實(shí)如此，那么它可能會(huì)減少進(jìn)一步收緊貨幣政策以降低通脹的必要性。而如果忽視這一發(fā)展趨勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)則可能會(huì)過(guò)度收緊政策。

過(guò)去十多年，美聯(lián)儲(chǔ)維持了超寬松的貨幣環(huán)境，尤其是為應(yīng)對(duì)2020年新冠疫情，美聯(lián)儲(chǔ)將利率降至接近0.25%的水平，并向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)和金融體系注入天量流動(dòng)性，M2增速在2020年達(dá)到25%。超低利率和天量流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)了資產(chǎn)價(jià)格上漲，為金融機(jī)構(gòu)過(guò)度擴(kuò)張，甚至是可能的不合規(guī)行為提供了土壤，整體金融風(fēng)險(xiǎn)加大。

2022年，美聯(lián)儲(chǔ)為應(yīng)對(duì)高通脹采取了劇烈加息操作，短短一年時(shí)間內(nèi)將利率從0.25%提升至4.5%，同時(shí)開(kāi)始縮表，使得M2增速在2022年底轉(zhuǎn)負(fù)。短時(shí)間內(nèi)美國(guó)貨幣政策的急劇寬松和緊縮導(dǎo)致金融環(huán)境如“過(guò)山車”般劇變，刺破了資產(chǎn)價(jià)格泡沫，并對(duì)金融、經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)產(chǎn)生沖擊，蘊(yùn)藏在金融體系內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)隨之暴露出來(lái)，體現(xiàn)為美國(guó)銀行業(yè)的流動(dòng)性普遍承壓。

沃勒表示，美聯(lián)儲(chǔ)用于解決金融穩(wěn)定問(wèn)題的工具是有針對(duì)性且全面的，其中包括持續(xù)使用的銀行監(jiān)督和監(jiān)管工具，以促進(jìn)個(gè)別金融公司的安全和穩(wěn)健，并建立一個(gè)有彈性的金融體系。還有一些工具可以在緊急情況下為銀行和其他金融中介機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性，例如貼現(xiàn)窗口或?yàn)楦鼜V泛地?cái)U(kuò)大信貸而創(chuàng)建的貸款工具。迄今為止，這些金融穩(wěn)定工具在有效促進(jìn)美國(guó)金融穩(wěn)定方面有著良好的記錄。最近，當(dāng)硅谷銀行倒閉導(dǎo)致其他銀行的存款流失時(shí)，貼現(xiàn)窗口和一項(xiàng)幫助確保銀行有能力滿足所有儲(chǔ)戶需求的新安排，有效地遏制了銀行體系的壓力。重要的是，這些解決金融穩(wěn)定問(wèn)題的行動(dòng)使美聯(lián)儲(chǔ)能夠在這些時(shí)期繼續(xù)追求貨幣政策目標(biāo)。

金融穩(wěn)定取決于健康的經(jīng)濟(jì)，在其他條件相同的情況下，為促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采取的貨幣政策行動(dòng)會(huì)加強(qiáng)金融穩(wěn)定。沃勒稱，美國(guó)金融體系總體上有足夠的彈性來(lái)應(yīng)對(duì)重大沖擊。金融穩(wěn)定是美國(guó)貨幣政策實(shí)現(xiàn)最大就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)的必要條件。重要的是，穩(wěn)定的金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)允許政策立場(chǎng)的變化以平穩(wěn)和預(yù)期的方式傳導(dǎo)到家庭和企業(yè)。另一方面，金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定同樣會(huì)阻礙家庭和企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，從而阻礙了雙重任務(wù)的實(shí)現(xiàn)。這在很大程度上就是美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)控金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)的原因——幫助確保銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)能夠繼續(xù)向家庭和企業(yè)提供信貸。

（文章來(lái)源：新華財(cái)經(jīng)）