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今年6月初，持續了近半年的美國債務上限談判“鬧劇”終于落下帷幕。美國總統拜登簽署法案，暫緩債務上限生效至2025年年初，并對2024財年和2025財年的開支進行限制。當時美國聯邦政府債務上限為31.4萬億美元。

在美國國會兩黨遲遲未能就債務上限談判達成一致時，美國財政部長耶倫曾多次“喊話”，提示美國債務風險。盡管從經驗上看，美國國會兩黨最終會就債務上限問題達成一致，但在僵持的過程中，對市場以及投資者信心的傷害也是無法避免的。

更重要的是，美國政府多年來財政的入不敷出令債務不可持續。利用不斷提高債務上限或暫停債務上限的方法來解決問題，終究只是治標不治本，無法解決根本問題。當前，美國聯邦政府債務仍在持續攀升之中，債務違約風險的再度出現或將也只是時間問題。

今年1月，美國聯邦政府債務就已經觸及當時31.4萬億美元的債務上限，而美國財政部則通過暫停對一些聯邦養老基金的投資等方式，將債務控制在限額之內。而時隔半年之后，美國聯邦政府債務繼續創下新高。

美國財政部公布的數據顯示，截至6月15日，美國聯邦政府債務突破32萬億美元，比此前的預測提早9年，債務總額上升至約32.04萬億美元，而在6月5日，當時美國聯邦政府債務約為31.82萬億美元。根據國會預算辦公室的測算，美國國會兩黨近期達成的債務上限協議，將在未來10年內削減1.5萬億美元的聯邦支出。但是即使考慮到新通過的開支削減計劃，到本十年末，債務仍將超過50萬億美元。另外，根據美國彼得·彼得森基金會的預測，在未來30年，美國將增加127萬億美元的債務。

美國國會1917年首次設立債務上限制度，之后美國政府債務屢次逼近或達到債務上限。債務上限制度并沒有起到約束美國政府舉債的作用，反而成為了美國民主黨以及共和黨之間博弈和“扯皮”的政治工具。

值得注意的是，盡管每次債務上限危機警報最終都會有驚無險地解除，并且市場也相信美國并不會陷入真正的債務違約。但是每一次的債務上限危機，都會在不同程度上影響投資者對于美國政府償債能力的信心。2011年，美國政府就曾因為債務上限問題，導致美國的主權信用評級歷史性地遭遇下調。而這次下調也導致美國金融市場發生強烈波動。

值得注意的是，美聯儲在去年3月開始了本輪加息周期。盡管美聯儲在今年6月宣布暫停加息，但同時也向市場釋放出了未來可能繼續加息兩次的“鷹”派信號。隨著在過去一年中美聯儲連續加息，美國政府的償債利息和成本也隨之水漲船高。日益加重的債務負擔疊加高企的通脹，或將增加美國政府面臨的財政風險，同時也將在一定程度上削弱市場投資者對于美元的信心。盡管歷史上美國政府還未曾真正違約過，然而一旦發生違約，后果將十分嚴重。有經濟學家認為，美國政府債務違約甚至可能引發全球性的金融危機。

根據此次拜登簽署的協議，距離美國政府下一次的債務上限危機或將還有兩年的時間。但美國政府仍在攀升的債務已經為下一次債務違約風險埋下了“定時炸彈”。或許這顆“定時炸彈”最終并不會爆炸，因為美國政府還會再次用提高或者暫停債務上限的方法解決問題，但債務違約“灰犀牛”仍將繼續從遠方奔來。

（文章來源：金融時報）