目前全球已經有多個國家建立相對完善的電力市場，在此基礎上也成立了許多電力交易所。縱觀全球，歐洲、北美以及大洋洲的電力市場最為發達，而新興市場國家的電力市場發展較快，也形成了一定的規模。傳統電力交易所的交易類型基本為電力現貨交易，但是隨著改革和發展，電力市場在生產、運輸和配送環節也發生了較大變化，電力遠期合約出現，且電力改革的深化使得電力期貨交易快速發展。本文以美國、新加坡和印度電力市場為例，分析其改革與發展的路徑。

[美國電力市場]

20世紀70年代之前，美國電力工業高速發展，電價取決于電力公司歷史平均成本的測算，但是在20世紀70年代之后，形勢發生了極大的改變，原油危機使得美國能源價格快速飆升。一方面，美國電廠運營成本大幅抬升；另一方面，在能源危機背景下需求減弱，用電量放緩，前期電力產能投資過剩的問題開始逐步顯現。此外，由于電力公司銷售電價不斷攀升，以及獨立發電商技術進步使得電價低于電力公司，社會矛盾也開始激化，美國政府開始能源電力市場改革。

(相關資料圖)

表為全球主要電力市場和交易所概覽

1992年修訂的《能源政策法》明確各類電力企業都享有平等、開放地進入輸電網的權利，實現了不同電源主體公平競爭。1996年之后，美國政府明確要求開放電力批發市場、分拆發電服務與輸電，成立獨立的系統運營商（ISO）,以期通過獨立運營商為發電企業提供更廣闊的輸電服務。得州、加州以及紐約相機而動，成立了自己獨立的系統運營商。隨著運營的成熟和產權的加強，以及電網的不斷整合，更大規模的區域輸電組織（RTO）開始成立，并要求輸電實體的輸電設施交由RTO管理，且進一步規定系統運營機構與參與批發市場競爭的電力公司必須分離。因此，成熟的ISO和RTO組織既是躉售發電市場的組織者，也成為電網的調度運行中心。

除了體制改革之外，市場改革也在同期進行，美國在形成了現貨市場之后，市場參與透明度和競爭力明顯提升，但是由于現貨市場峰電和谷電的電價波動十分劇烈，供需雙方都存在較大的價格風險，電力遠期合約開始被引入市場中交易。遠期合約通過鎖定未來的價格，一定程度抑制了現貨市場的價格波動，但是由于交易合約的非標準化以及信用風險的不可規避，實際交易的成本（花費時間去了解對手信息）和流動性十分有限。因此，為了解決遠期合約的問題，電力期貨開始登上舞臺，其標準化的合約提高了市場交易的流動性，疊加參與交易的主體呈現多元化和分散化的特征，也削弱了發電機構對于價格的控制能力。

當前美國電力市場包括日前市場和實時市場，均采用全電量競價模式，且用節點邊際電價法（LMP）進行出清（供需平衡的價格），也就是用電網中特定的節點上新增單位負荷產生的新增供電成本為基礎來核算電價。在日前電力市場中，買賣雙方需要在特定的時間內向電力市場交易中心報價，然后交易中心會根據雙方的報價計算出第二天的交易量和價格。實時電力市場是以日前市場為基礎的實時功率調節，將會員實際交易量與日前市場中交易量作對比，差額作為結算基礎，交易中每隔5分鐘根據節點邊際價格進行加權平均，以此計算出結算價格。

美國紐約商業交易所（NYMEX）是世界上最早推出電力期貨的交易所，由于美國RTO組織的快速發展，為了適應相應的需求，NYMEX針對不同區域的電力市場推出了電力期貨合約。美國電力期貨價格參考的就是日前市場和實時市場，由于現貨市場的節點較多，電力期貨參考價主要是選取區域內節點價格的加權平均值。根據交割期現的長短，電力期貨合約主要分為日度、月度和年度合約，其中月度合約最為活躍，但由于每月的實際天數不同，每月合約的大小也有差異。此外，由于時點的不同，電力期貨合約分為峰荷、非峰荷和基荷合約。基荷時段一般是連續的24小時，峰荷時段是連續的若干小時，非峰荷與峰荷時間段形成互補。

[新加坡電力市場]

新加坡一開始的發電、運輸以及銷售配送均由公共事業管理局承擔，1995年之后政府開始了電力改革。首先將電力和天然氣從公共事業管理局中剝離，成立了單獨的電力公司（新加坡電力公司），專門負責新加坡電力和天然氣的市場運營。隨后發電業務從電力公司剝離出來，發電市場初步放開。1998年，市場運營和電力管理進一步從電力公司進行剝離，建立了電力批發市場，同時組建市場能源管理局，電力管理交由能源管理局運作，市場運營的功能則劃分至能源管理局下屬的能源市場公司。之后新加坡通過發電公司私有化逐步開放了電力零售市場，最終形成了當前完全開放的電力市場。

表為新交所電力期貨合約

新加坡的電力批發市場要求發電企業在規定的時間內不間斷地出售電力，電價一般每半小時變化一次，采用全電量競價的實時市場，出清價格采用節點邊際電價方法進行計算。在結算方面，發電商按照并網節點的電價結算，用戶則按照全網所有負荷節點的加權平均電價結算，這也是新加坡電力期貨價格參考的基準。

在現貨市場成功運營后，新加坡能源管理局和新加坡交易所（SGX）在2015年推出了電力期貨，主要交易的是季度電力基本負荷期貨合約和月度電力基本負荷期貨合約，合約大小為0.5MWh，買賣最低報價為0.01新元/MWh。最終結算價格是即將到期合約季度/月度每半小時每股盈利的算術平均數。

[印度電力市場]

1991年之前，印度電力市場主要由垂直一體化的邦電力局把控，但是20世紀90年代初印度電力行業虧損嚴重，投資嚴重不足，為了提高運營效率，印度政府在1991年之后開放了私人投資，鼓勵私人投資建立獨立的發電廠。之后與發達國家的思路一樣，印度對一體化的電力行業進行拆分，將發電、輸電以及配電從電力局進行剝離，成立獨立公司。1998年，印度政府成立了中央電力監管委員會和監管邦的電力監管委員會；2003年開始通過頒布電力法案，逐步放開輸電通道和配電網的競爭。目前，印度采用發電、輸電、配電（配售一體）的體系，發電、輸電、配電等環節均已實現競爭并允許私人資本進入。在發電環節，企業和民營企業均有參與；在輸電環節，國家、區域性和地方邦形成了自上而下的三級發電體系，國家電網負責跨區域和區域內跨邦電網的運營，邦內電網由邦輸電公司負責管理。在調度方面，國家電網負責國家和區域調度，邦調度中心由邦輸電公司或電力局管理。

隨著電力市場化的改進，印度電力交易市場也開始逐步完善，目前印度電力批發市場存在三種期限的電力合約，即長期、中期和短期電力合約。長期交易合約一般超過7年，主要是發電商和配電公司通過監管機構定價或是競標確定電價，并在相應的期限內進行售電。中期合約一般在1—5年之間，主要是發電商和售電公司通過競標確定電價簽訂的合同。1年之內的合約稱為短期合約，短期合約交易十分豐富，包括各類主體之間的雙邊交易、偏差結算機制交易和電力交易所交易，其中電力交易所指的主要是印度能源交易所（IEX）和印度電力交易所（PXIL）。其中，電力交易所的交易又可以分為日前市場和實時市場，日前市場是一個實物電力交易市場，交易從午夜開始，24小時內可以交易和交割所有時段的電力。實時市場是一個新的細分市場，交易于2020年6月開始，特點是每半小時有一個新的拍賣時段，在拍賣結束后一小時交付電力。

值得注意的是，2014年尼泊爾與印度政府簽訂了《電力交易和跨境輸電網絡互聯的協議》，印度允許尼泊爾通過參與競價向其出口電力，跨境電力合作是印度擴大電力市場、建設南亞一體化電力市場的重要目標。目前，尼泊爾、不丹和孟加拉國能夠參與印度交易所的日前市場和遠期市場，未來隨著電網連接擴展到其他南亞國家，電力交易市場將進一步擴大。印度電力市場經過多年發展，參與者不斷增加，以印度能源交易所為例，當前交易所參與者已經超過7300個，分布在29個州和5個聯邦領土，包括55個配電公用事業公司，擁有多名商業和工業消費參與者，這些參與者分布在金屬、食品加工、紡織、水泥、陶瓷、化工、汽車、信息技術產業、機構、住房、房地產和商業實體等行業。

（文章來源：期貨日報網）