美國最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示出了其經(jīng)濟的韌性。美國最新公布的數(shù)據(jù)顯示，7月小非農(nóng)ADP就業(yè)增長32.4萬人，為市場預(yù)期的約兩倍，6月核心PCE（個人消費支出平減指數(shù)）從5月的4.6%降至4.1%，二季度GDP增長2.4%，高于市場預(yù)期的1.8%。

盡管最近惠譽調(diào)降美國國債信用評級，但系列數(shù)據(jù)反映美國經(jīng)濟硬著陸風(fēng)險大幅降低，鑒于核心通脹水平依然高于整體通脹，預(yù)示美國高利率維持時間可能比預(yù)期更久，美國經(jīng)濟對高利率的承受能力強于市場預(yù)期。

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由于中國經(jīng)濟復(fù)蘇尚不穩(wěn)固，經(jīng)濟內(nèi)外環(huán)境存在諸多不確定性，兩相比對引發(fā)一個必須正視的警示，那就是需做好中美利差長期（一年以上）共存的思想準備，全球美元荒將在相當(dāng)長時間內(nèi)常態(tài)化，許多沒與美聯(lián)儲有貨幣互換協(xié)議的國家，需做好應(yīng)對美元荒的長期準備。

在此必須清晰指出，美元荒與許多國家的去美元化，描述的是同一種進程，只是看問題的視角不同，這里用美元荒主要是基于風(fēng)險揭示，因為美元荒也好，去美元化也罷，背后袒露的是跨境交易的風(fēng)險敞口，即許多國家在跨境交易和投資配置中會出現(xiàn)一個錯配問題，那就是自身風(fēng)險可承載能力和風(fēng)險偏好，與其交易和投資標的的風(fēng)險烈度面臨匹配風(fēng)險，即一些風(fēng)險可承載能力偏弱的國家和地區(qū)不得不配置高風(fēng)險的產(chǎn)品和服務(wù)，放大其在國際收支中的風(fēng)險敞口。

當(dāng)前對中國來說，外部環(huán)境復(fù)雜嚴峻的一個最為突出表現(xiàn)是，國際產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈的分布式布局已基本成型，這是發(fā)達市場核心通脹依然堅挺的主要原因，即這些新布局的國際產(chǎn)業(yè)分工鏈，在產(chǎn)業(yè)鏈完整性等上面還處于磨合過程，其內(nèi)穩(wěn)性需以忍受核心通脹的頑固為代價。

這在宏觀上表現(xiàn)為貿(mào)易條件惡化，在微觀上則將推動中國貿(mào)易部門改變參與國際經(jīng)貿(mào)活動的方式，即中國企業(yè)需從本土切入向境外融入國際產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型。

這是因為不論是美墨加協(xié)議，還是美國正在推進的印太經(jīng)濟框架（IPEF），抑或CPTPP、TTIP等，經(jīng)濟全球化正在從基于WTO的多邊貿(mào)易協(xié)議，向基于FTA的雙邊協(xié)定轉(zhuǎn)型，以FTA為底色的自貿(mào)協(xié)議，對原產(chǎn)地要求越發(fā)苛刻，而且FTA對合約各方的責(zé)權(quán)利都具有強約束力。這使傳統(tǒng)多邊貿(mào)易協(xié)定下的轉(zhuǎn)口貿(mào)易等，很難走通。

未來要深度參與經(jīng)濟全球化和深度切入國際產(chǎn)業(yè)鏈，充分發(fā)揮中國在過去40多年來在產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈上聚斂起的比較優(yōu)勢，中國企業(yè)需學(xué)會資本輸出方式，學(xué)會隨著發(fā)達市場的訂單將產(chǎn)能迎應(yīng)式地轉(zhuǎn)移到國外，將企業(yè)真正國際化，在境外充分利用國際資源。

當(dāng)然，相比主要集中于經(jīng)常項目下的商品輸出為主，資本輸出的開放模式，要求中國在充分利用國內(nèi)外資源時，要強調(diào)資源的整合配置能力，更加注重企業(yè)家精神。

這方面日本的經(jīng)驗教訓(xùn)值得借鑒。當(dāng)前中國經(jīng)濟所面臨的內(nèi)部環(huán)境與上世紀90年代的日本有幾分相似，都面臨居民、企業(yè)和政府三部門資產(chǎn)負債表修復(fù)的重任，經(jīng)濟都面臨如何破、如何立的知易行難。日本當(dāng)時啟動走出去的雁形戰(zhàn)略，日本企業(yè)積極布局境外市場，在境外再造了一個日本，讓以GNP計算的日本別開生面。日本的教訓(xùn)是本土市場容量有限，以及結(jié)構(gòu)性改革一直推而難進，導(dǎo)致以GDP計算，日本經(jīng)濟被冠以“失去的三十年”。

中國在國際產(chǎn)業(yè)分工鏈上已擁有了獨特的競爭優(yōu)勢，擁有迎應(yīng)國際產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈分布式布局的深度融入能力，如最新公布的財富500強，上榜的互聯(lián)網(wǎng)公司中中美幾乎平分秋色，新進的7家中國企業(yè)，有寧德時代、美團、通威和立訊精密四家民企通過市場化的競爭力入圍，這些從市場競爭中殺出重圍的中國民營企業(yè)，都是中國經(jīng)濟的進化之力，也是中國切入國際產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈的資本，值得用“無事不擾、有求必應(yīng)”的公平競爭的營商環(huán)境護好這類企業(yè)的周全；同時，中國又有14億人口的潛在大市場，國內(nèi)市場的深度和厚度，是當(dāng)時的日本不可比擬的。因此，只要中國秉持開放包容之心，就必能走出更好的道路。

因此對于中美利差與美元荒存在中長期化的可能，需緊貼國際產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈的分布變遷，積極融入其中，分享美元紅利，避其鋒芒，是做好應(yīng)對美元荒長期準備的重要一環(huán)。

（文章來源：第一財經(jīng)）