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近期出爐的多項經濟數據表明，美國經濟仍然可能實現“軟著陸”。但美國經濟前路并非一片坦途。在杰克遜霍爾全球央行年會召開前夕，美國經濟又出現了糟糕的數據。標普全球公司最新公布的數據顯示，美國8月制造業以及服務業采購經理人指數（PMI）雙雙出現了下降，綜合PMI也隨之下降。這顯示出了當前美國制造業以及服務業面臨的困境。

具體而言，美國8月制造業PMI初值為47，低于7月終值49，美國制造業已經連續4個月出現萎縮。另外，美國8月企業活動接近停滯，美國8月服務業PMI為51.0，低于7月終值52.3，并且創下了今年2月以來最慢增速。而跟蹤制造業和服務業的美國綜合PMI初值也從7月的52降至8月的50.4，創下2022年11月以來最大降幅。

從分項指標來看，美國8月制造業的新訂單分項指數初值降至45.3，創下今年6月以來新低，連續4個月萎縮。服務業就業分項指數初值跌至50.1，創下2022年10月以來新低。新訂單分項指數初值降也至今年1月以來新低。另外，綜合PMI就業分項指數初值下降至50.2。

“今年8月的商業活動幾近停滯，引發了人們對美國第三季度經濟增長力度的懷疑。企業報告稱，面對高價格和不斷上升的利率，需求看起來越來越疲軟。由于企業根據不斷惡化的需求環境調整運營能力，因此8月份企業收到的新訂單下降可能會導致9月份的產出收縮。在8月份就業幾近停滯之后，未來幾個月招聘可能很快就會轉變成裁員。與此同時，工資壓力上升以及能源價格上漲推高了投入成本通脹，這將引發人們對未來幾個月消費者價格指數（CPI）黏性的擔憂。”標準普爾全球市場情報公司首席商業經濟學家威廉姆森表示。

另外，受到美聯儲持續提高利率水平的影響，美國房地產市場的需求也在持續減弱。美國抵押貸款銀行協會（MBA）公布數據顯示，截至8月18日當周，抵押貸款申請較前一周下降4.2%。衡量抵押貸款申請量的市場綜合指數經季節調整后較前一周下降4.2%。在未經調整的基礎上，該指數與前一周相比下降了6%。再融資指數比前一周下降了3%，比去年同期下降了35%。

MBA副總裁兼副首席經濟學家坎恩表示，美國國債收益率在上周繼續飆升，原因是市場正在努力應對流動性不足的問題以及人們擔心經濟的彈性將使通脹居高不下。上周，30年期固定抵押貸款利率升至7.31%，這是自2000年12月以來的最高水平。由于利率上升和購買力下降，購房者退出市場，購房抵押貸款申請降至1995年4月以來的最低水平。住房供應不足也使房價居高不下，增加了購房者面臨的負擔能力障礙。另外，根據美國住房金融機構房地美公布的初級抵押貸款市場調查（PMMS）的最新結果，截至8月17日，美國30年期固定利率抵押貸款平均利率為7.09%，高于上周的6.96%，創下2002年4月以來的最高水平。

美國財政部長耶倫日前表示，她相信在保持健康的勞動力市場的同時，仍有辦法繼續降低通脹。對于美國經濟前景，耶倫表示，對美國的總體前景感覺非常好。“我們看到增長放緩，但就業市場非常強勁，通脹正在下降。”耶倫表示。

當前，美國通脹水平已經出現了顯著下降。數據顯示，美國7月的CPI結束了此前連續12個月的下降態勢，但總體水平依然低于預期。美國7月CPI同比上漲3.2%，低于預期增幅3.3%。而剔除食品和能源價格后的核心CPI同比上漲4.7%，低于前值4.8%。不過，美國的勞動力市場可能并沒有想象中那樣強勁。美國勞工部公布了今年一季度的就業和工資季度普查（QCEW）數據。在基準修訂后，在截至今年3月的一年中，非農就業人口將可能下修30.6萬。

總體而言，當前美國經濟喜憂參半，雖然實現經濟“軟著陸”的可能性已經有所提高，但依然存在著薄弱環節及風險。在杰克遜霍爾全球央行年會召開之際，美國坎坷的經濟前景或將給美聯儲的貨幣政策路徑調整帶來更多的不確定性。

（文章來源：金融時報）