8月29日,瑞銀發布最新研報稱,中國股票仍然是其在亞洲最青睞的配置。
8月27日財政部、稅務總局率先公告稱,為活躍資本市場、提振投資者信心,自2023年8月28日起,證券交易印花稅實施減半征收。
緊接著,證監會“一鍵三連”發布公告,宣布了包括規范股份減持、調降融資保證金比例以及優化IPO、再融資監管安排等在內的一系列舉措。上交所、深交所、北交所也發布通知,將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由100%降低至80%。
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瑞銀指出,削減印花稅等資本市場措施有助于提振人氣和活動。盡管本周一的漲幅較為溫和,但下調印花稅應該有助于提振國內流動性,鼓勵更多交易。隨著經濟活動放緩,這一點變得更加重要。加強對新股發行的控制,以及對一些大股東出售股票的限制,也將有利于流動性。
“我們有理由對最新的事態發展感到樂觀,”瑞銀表示,“中國的一攬子應對措施初具規模,最近幾周,中國在財政、貨幣和房地產領域采取了越來越多的措施。”
在幾次利率調整之后,瑞銀預計,年底前存款準備金率將再下調1-2個基點,MLF利率將在年底前再下調10個至20個基點。
此外,瑞銀預計會有更多以房地產為重點的加碼措施,比如進一步放寬部分城市(尤其是一線城市)的購房限制,降低首付比例,允許再融資,或為陷入困境的開發商提供資金支持,任何一項都將有助于重建投資者和消費者對復蘇的信心。
“如果未來幾周繼續公布政策措施,決策者重新獲得公信力,市場話題可能會從‘太少太晚’的立場變得更有信心。”瑞銀的報告指出。
具體到板塊方面,瑞銀建議,投資者可以對較有韌性的防御性股票和受益于消費復蘇的股票建倉,“隨著我們開始看到更多有關政策支持的細節,我們認為投資者可以投資于具有韌性的防御性資產,以及可以從消費復蘇中受益的股票。”
例如,瑞銀認為,與中國更廣泛的互聯網行業相比,網絡游戲和廣告公司更具防御性。這是由于有彈性的現金流和較低的地緣政治風險,如果中國的消費復蘇繼續乏力,這將提供一個相對的避風港。公用事業板塊和宣布派息穩定或增長的公司也提供了防御性支撐。
另一方面,瑞銀指出,如果出臺更多以消費為導向的刺激措施,可能會提振電子商務公司的收入,從而推高這類股票的市盈率,目前這類股票的市盈率約為13.4倍,比歷史平均水平低約1.7個標準差。同時,整體非必需消費品和原材料行業也將受益于更為積極的消費提振。
在當日舉行的瑞銀證券中國A股研討會媒體見面會上,瑞銀亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學家汪濤也表示,當前中國提振經濟政策方向明確,更多政策陸續出臺,中長期不必悲觀。
“目前來看,當前提振經濟的政策方向已經明確,市場期待著更多的政策出臺,我們覺得也會有更多的政策逐漸出來。”汪濤進一步表示,中國市場還有較多轉型發展契機,更廣泛地應用成熟的、不受限制的科技。如以機器人為代表的自動化、數字經濟、新能源轉型等方面,還有很大空間去提升生產力和產業水平,而這也是未來支撐經濟長期發展的前提,因此對中國經濟前景不需要那么悲觀。
(文章來源:澎湃新聞)

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