在同行業(yè)企業(yè)迪芬尼、豪恩聲學(xué)IPO告敗后，電聲產(chǎn)品制造商天鍵電聲股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“天鍵股份”)也向A股發(fā)起進(jìn)攻，如今排隊(duì)近11個(gè)月，公司將在11月11日迎來(lái)上會(huì)大考。對(duì)于天鍵股份而言，闖關(guān)資本市場(chǎng)并非易事，報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)收重度依賴(lài)哈曼集團(tuán)，其中今年上半年超六成營(yíng)收離不開(kāi)哈曼集團(tuán)的支持。此外，在IPO闖關(guān)關(guān)鍵期，天鍵股份今年上半年以及前三季度凈利都出現(xiàn)大幅下滑，前三季度凈利降超七成。面對(duì)上述問(wèn)題，天鍵股份IPO最終能否過(guò)關(guān)也還要打個(gè)問(wèn)號(hào)。

過(guò)半營(yíng)收來(lái)自哈曼集團(tuán)

(資料圖片)

業(yè)績(jī)大增的背景下，天鍵股份遞交了申報(bào)材料，欲登陸創(chuàng)業(yè)板。排隊(duì)近11個(gè)月，天鍵股份將在11月11日迎來(lái)IPO大考。

招股書(shū)顯示，天鍵股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為微型電聲元器件，消費(fèi)類(lèi)、工業(yè)和車(chē)載類(lèi)電聲產(chǎn)品，健康聲學(xué)產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷(xiāo)售，公司主要產(chǎn)品為各類(lèi)耳機(jī)產(chǎn)品。

從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品類(lèi)別構(gòu)成來(lái)看，耳機(jī)產(chǎn)品為天鍵股份貢獻(xiàn)九成左右營(yíng)收。2019-2021年，耳機(jī)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入分別約為4.77億元、11.8億元、12.89億元，占比分別為86.3%、94.14%、91.73%。在天鍵股份耳機(jī)產(chǎn)品中，又包括頭戴式耳機(jī)、TWS耳機(jī)、入耳式耳機(jī)三類(lèi)，其中頭戴式耳機(jī)貢獻(xiàn)營(yíng)收占比在逐年走高，2021年該產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入6.71億元，占比47.74%，當(dāng)年TWS耳機(jī)、入耳式耳機(jī)銷(xiāo)售收入占比則分別為35.76%、8.23%。

整體來(lái)看，2019-2021年，天鍵股份業(yè)績(jī)?cè)鰟?shì)較猛，其中實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為5.54億元、12.56億元、14.11億元；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別約為827.95萬(wàn)元、8060.23萬(wàn)元、1.36億元。業(yè)績(jī)大增之下，天鍵股份在2021年12月開(kāi)始申報(bào)上市，而公司業(yè)績(jī)大漲背后，“金主”哈曼集團(tuán)功不可沒(méi)。

數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年，天鍵股份對(duì)哈曼集團(tuán)的銷(xiāo)售收入分別為1.48億元、7.85億元、8.28億元，占各期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為26.75%、62.47%、58.71%。另外，據(jù)天鍵股份披露的2022年半年報(bào)數(shù)據(jù)，當(dāng)期對(duì)哈曼集團(tuán)的銷(xiāo)售收入為3.06億元，占比62.07%。

天鍵股份還預(yù)計(jì)2022年全年對(duì)哈曼集團(tuán)的銷(xiāo)售收入為7.2億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比重為57.57%。投融資專(zhuān)家許小恒對(duì)北京商報(bào)記者表示，IPO公司對(duì)單一大客戶(hù)銷(xiāo)售收入占比超50%會(huì)被認(rèn)定為重大依賴(lài)，這種情況也是監(jiān)管層在審核時(shí)的重點(diǎn)，不過(guò)不是必要障礙。

客戶(hù)與供應(yīng)商重疊

報(bào)告期內(nèi)，天鍵股份還存在客戶(hù)與供應(yīng)商重疊的情況。

2019-2021年以及2022年上半年，天鍵股份均存在客戶(hù)與供應(yīng)商重合的情形，合計(jì)銷(xiāo)售金額分別為952.53萬(wàn)元、1090.68萬(wàn)元、963.91萬(wàn)元、1508.26萬(wàn)元，合計(jì)采購(gòu)金額分別為391.2萬(wàn)元、1273.89萬(wàn)元、6529.26萬(wàn)元、7141.87萬(wàn)元，涉及公司包括Pan-International Electronics(M)Sdn Bhd(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“PIE”)、贛州金騰電子有限公司、湖南安克電子科技有限公司、于都縣華冠電子有限公司等。

以PIE為例，2021年天鍵股份向其采購(gòu)了PCBA、線(xiàn)材，采購(gòu)金額606.96萬(wàn)元，當(dāng)年還向其銷(xiāo)售麥克風(fēng)、揚(yáng)聲器等配件，銷(xiāo)售金額995.43萬(wàn)元。

針對(duì)天鍵股份客戶(hù)與供應(yīng)商重疊的情況，深交所也曾在二輪問(wèn)詢(xún)中進(jìn)行過(guò)追問(wèn)，要求公司說(shuō)明向相關(guān)供應(yīng)商采購(gòu)是否影響?yīng)毩⑿缘取?/p>

天鍵股份表示，公司客戶(hù)與供應(yīng)商重疊情況的交易包括獨(dú)立購(gòu)銷(xiāo)業(yè)務(wù)及委托加工業(yè)務(wù)。對(duì)于與PIE的交易背景及原因，天鍵股份進(jìn)而指出，摩托羅拉分別向公司與PIE下達(dá)手咪及對(duì)講機(jī)產(chǎn)品的訂單，因原材料采購(gòu)配套需要，推薦均已經(jīng)認(rèn)證為摩托羅拉合格供應(yīng)商的天鍵股份和PIE相互供應(yīng)相關(guān)原材料，該交易具有合理性及必要性，且采購(gòu)及銷(xiāo)售交易價(jià)格為市場(chǎng)公允價(jià)格。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對(duì)北京商報(bào)記者表示，IPO公司中，客戶(hù)與供應(yīng)商重疊，這其中容易引發(fā)利益輸送的問(wèn)題，這也是監(jiān)管層關(guān)注該情況的原因。

針對(duì)相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者向天鍵股份董秘辦公室發(fā)去采訪(fǎng)函，不過(guò)截至記者發(fā)稿，對(duì)方并未回復(fù)。

前三季度凈利降超七成

2022年作為天鍵股份沖A的關(guān)鍵年，公司業(yè)績(jī)卻并不理想。

在2019-2021年業(yè)績(jī)大增后，天鍵股份今年業(yè)績(jī)降幅明顯，其中今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為4.93億元，同比下降24.96%；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為2938.75萬(wàn)元，同比下降53.79%；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤(rùn)約為3197.13萬(wàn)元，同比下降31.92%。

對(duì)于公司上半年凈利下滑的原因，天鍵股份表示，因營(yíng)業(yè)收入同比下滑，同時(shí)大量新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)導(dǎo)致的研發(fā)投入大幅增長(zhǎng)以及由美元升值導(dǎo)致遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)引起的公允價(jià)值變動(dòng)收益和投資收益變動(dòng)較大。

除了上半年業(yè)績(jī)不理想之外，今年前三季度，天鍵股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為8.04億元(未經(jīng)審計(jì))，同比降低28.55%；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為2821.26萬(wàn)元(未經(jīng)審計(jì))，同比降低77.71%；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤(rùn)5565.44萬(wàn)元(未經(jīng)審計(jì))，同比降低40.28%。

另外，天鍵股份預(yù)計(jì)2022年全年可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入及扣非后歸屬凈利潤(rùn)仍將同比下滑，但下滑幅度較2022年前三季度收窄。天鍵股份稱(chēng)，主要因公司新舊項(xiàng)目切換尚未完成、研發(fā)投入下半年環(huán)比增長(zhǎng)、俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)導(dǎo)致公司未取得銷(xiāo)售至俄羅斯的訂單，以及由于匯率變動(dòng)導(dǎo)致公司遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響導(dǎo)致。

在公司業(yè)績(jī)大降的背景下，天鍵股份最終能否獲得監(jiān)管部門(mén)放行也引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

北京商報(bào)記者注意到，自2020年以來(lái)，電聲產(chǎn)品制造商掀起上市熱潮，迪芬尼、豪恩聲學(xué)也曾先后申報(bào)A股上市，不過(guò)均以撤單收?qǐng)觥０凑仗戽I股份給出的同行業(yè)可比企業(yè)，包括歌爾股份、漫步者、佳禾智能、朝陽(yáng)科技等8家，其中最近上市的還是2020年4月17日登陸A股的朝陽(yáng)科技。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家王赤坤對(duì)北京商報(bào)記者表示，在視聽(tīng)娛樂(lè)需求、消費(fèi)電子配套性需求和消費(fèi)升級(jí)衍生的創(chuàng)新需求拉動(dòng)下，電聲產(chǎn)品制造商亟需在產(chǎn)能擴(kuò)建、技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)品創(chuàng)新上投入大量資金，為滿(mǎn)足公司發(fā)展的資金投入需求，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，行業(yè)內(nèi)企業(yè)開(kāi)始不斷拓寬公司融資渠道，謀求IPO。