(資料圖)

文|招商宏觀張靜靜團隊

核心觀點

11月財政收入追趕進度、財政支出增速略降：1-11月公共財政收入完成全年進度的88.3%，較去年下降約8.5個百分點，較2020年下降約5.7個百分點；一般公共財政支出完成全年進度的85.0%，較去年下降0.5個百分點，較2020年提高1.2個百分點。

增值稅、消費稅增速快速上升，非稅收入增速下行：11月經濟走弱，但增值稅、消費稅等維持較高正增長。其中，消費稅更是連續兩個月同比增速在150%附近。

衛生健康支出增速創新高：11月多地疫情導致衛生健康支出當月同比大幅上升，衛生健康支出同比增速上行至47%，社保與就業、教育等支出維持較高增速。

政府性基金收支差額繼續擴大：目前政府性基金收支差額超3萬億，主要由于房地產行業整體影響，土地出讓金收入增速大幅下行，同時政府性支出端各類支出剛性較強。站在當下看，房地產銷售與房地產投資可能在今年較難出現明顯改善，政府性基金收支差額可能將持續擴大。

全年財政收入或不及預期：我們在此前的點評中提到年內需要關注的是財政第一本賬的收入進度。按照我們對于四季度經濟走勢的預測，結合歷史平均水平（過去三年最后一個月的平均收入為1.2萬億）來看，估算2022年公共財政收入可能完成全年預算的94%。今年由于央行與國有資本經營收入上繳利潤近2萬億，一般公共預算赤字仍可維持在3.37萬億水平。對于政府性基金收入而言，由于今年以來房地產行業的低迷，土地出讓收入持續下滑，按照當前進度預測，全國政府性基金收入可能完成全年預算的70%。

正文

一、11月財政收入追趕進度、支出增速略降

1-11月累計，全國一般公共預算收入18.6萬億，扣除留抵退稅因素后增長6.1%，按自然口徑計算下降3%。1-11月累計，全國一般公共預算支出22.7萬億，比上年同期增長6.2%。1-11月累計，全國政府性基金預算收入6萬億，比上年同期下降21.5%。1-11月累計，全國政府性基金預算支出9.6萬億，比上年同期增長5.5%。

1-11月公共財政收入完成全年進度的88.3%，較去年下降8.5個百分點，較2020年下降5.7個百分點；一般公共財政支出完成全年進度的85.07%，較去年下降0.5個百分點，較2020年提高1.2個百分點；政府性基金收入完成全年進度的60.1%，較去年下降20個百分點，較2020年下降28個百分點；政府性基金支出完成全年進度的69%，較去年下降0.3個百分點，較2020年下降6.7個百分點。

二、增值稅、消費稅增速快速上升，非稅收入增速下行

1-11月全國一般公共預算收入累計185518億元，扣除留抵退稅因素后增長6.1%，按自然口徑計算下降3%。其中，中央一般公共預算收入85760億元，扣除留抵退稅因素后增長6.8%，按自然口徑計算下降2.9%；地方一般公共預算本級收入99758億元，扣除留抵退稅因素后增長5.4%，按自然口徑計算下降3%。

全國稅收收入152826億元，扣除留抵退稅因素后增長3.5%，按自然口徑計算下降7.1%；非稅收入32692億元，比上年同期增長22.2%。其中，增值稅43530億元，扣除留抵退稅因素后增長3.4%，按自然口徑計算下降26.2%。消費稅15571億元，比上年同期增長18%。企業所得稅43008億元，比上年同期增長3.8%。個人所得稅13604億元，比上年同期增長8%。進口貨物增值稅、消費稅18499億元，比上年同期增長13.4%。關稅2623億元，比上年同期下降0.4%。出口退稅17124億元，比上年同期增長12.2%。車輛購置稅2218億元，比上年同期下降32.2%。印花稅4124億元，比上年同期增長4.8%。其中，證券交易印花稅2549億元，比上年同期增長3%。資源稅3169億元，比上年同期增長48.2%。

土地和房地產相關稅收中，契稅5209億元，比上年同期下降23.8%；土地增值稅5864億元，比上年同期下降9%；房產稅3262億元，比上年同期增長10%；耕地占用稅1145億元，比上年同期增長23%；城鎮土地使用稅2035億元，比上年同期增長5.5%。

三、衛生健康支出增速創新高

1-11月全國一般公共預算支出累計227255億元，比上年同期增長6.2%。其中，中央一般公共預算本級支出31483億元，比上年同期增長6.4%；地方一般公共預算支出195772億元，比上年同期增長6.2%。

11月多地疫情導致衛生健康支出當月同比大幅上升，社保與就業、教育等支出維持較高增速。農林水事務支出小幅負增長，城鄉社區事務、交通運輸支出增速大幅下行。其中，教育支出34127億元，比上年同期增長5.9%。科學技術支出7852億元，比上年同期增長6%。文化旅游體育與傳媒支出3133億元，比上年同期下降2.6%。社會保障和就業支出33029億元，比上年同期增長7.4%。衛生健康支出19431億元，比上年同期增長15.3%。節能環保支出4353億元，比上年同期下降3.6%。城鄉社區支出17033億元，比上年同期下降0.5%。農林水支出18975億元，比上年同期增長3.6%。交通運輸支出10377億元，比上年同期增長6%。債務付息支出10325億元，比上年同期增長7.1%。

四、地方政府基金收支壓力持續擴大

受土地出讓收入拖累，政府性基金收入增速持續下行。1-11月全國政府性基金預算收入累計60161億元，比上年同期下降21.5%。分中央和地方看，中央政府性基金預算收入3854億元，比上年同期增長4.9%；地方政府性基金預算本級收入56307億元，比上年同期下降22.8%，其中，國有土地使用權出讓收入51174億元，比上年同期下降24.4%。

1-11月全國政府性基金預算支出累計95961億元，比上年同期增長5.5%。分中央和地方看，中央政府性基金預算本級支出4144億元，比上年同期增長69.2%；地方政府性基金預算相關支出91817億元，比上年同期增長3.7%，其中，國有土地使用權出讓收入相關支出53606億元，比上年同期下降15.4%。

政府性基金收支差額擴大主要由于房地產行業影響，土地出讓金收入增速大幅下行，同時政府性支出端各類支出剛性較強。站在當下看，房地產銷售與房地產投資可能在今年較難出現改善，政府性基金收支差額可能將持續擴大。

五、全年財政收入或不及預期

總結來看，11月財政收入端有所回暖，增值稅、消費稅等重要稅種增速較高，非稅收入增速也接近20%。支出端最明顯的變化是疫情防控的衛生支出增速激增，后續隨著各地防疫政策的優化，相關支出有望減速。

我們在此前的點評中提到年內需要關注的是財政第一本賬的收入進度。按照我們對于四季度經濟走勢的預測，結合歷史平均水平（過去三年最后一個月的平均收入為1.2萬億）來看，估算2022年公共財政收入可能完成全年預算的94%。今年由于央行與國有資本經營收入上繳利潤近2萬億，一般公共預算赤字仍可維持在3.37萬億水平。對于政府性基金收入而言，由于今年以來房地產行業的低迷，土地出讓收入持續下滑，按照當前進度預測，全國政府性基金收入可能完成全年預算的70%。

風險提示：

政策實施力度不及預期，秋冬疫情反彈。

以上內容來自于2022年12月20日的《全年財政收入或不及預期——2022年11月財政數據點評》報告，報告作者張靜靜、張一平，聯系人陳宇