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樂居財(cái)經(jīng)孫肅博11月22日,綠源集團(tuán)控股(開曼)有限公司于港交所遞交招股書,中信建投為其獨(dú)家保薦人。
招股書顯示,2019年-2022年6月,綠源集團(tuán)電動(dòng)自行車的平均售價(jià)(出廠價(jià))分別為1284元、1156元、1168元、1289元。薄利之下,綠源集團(tuán)雖然還不至于“賣一臺(tái)虧一臺(tái)”,但其現(xiàn)金流以及能用于再投資生產(chǎn)的資金多少受到限制。
2020年,綠源集團(tuán)擴(kuò)大了對(duì)企業(yè)及機(jī)構(gòu)客戶的銷售,由于企業(yè)客戶的收款期通常比向其他類型客戶的銷售要長(zhǎng),為保持健康的現(xiàn)金水平,綠源集團(tuán)的借款總額從2019年末1.36億元增加至2020年末的1.56億元,增加14.9%;2021年,為了建設(shè)廣西工廠及擴(kuò)建浙江工廠,綠源集團(tuán)舉債擴(kuò)張,其借款在2021年末大幅增加327.2%至6.66億元。
截至2022年6月,其借款總額為8.08億元,其中短期借款6.35億元,同期,現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為3.74億元,不足以覆蓋短期借款,資金缺口約2.61億元。
同時(shí),由于計(jì)入流動(dòng)負(fù)債的短期銀行貸款增加,其資產(chǎn)流動(dòng)比率由2019年末的1.02下降2021年末的0.88。
截止2022年6月末,綠源集團(tuán)的流動(dòng)負(fù)債高達(dá)23.12億元。為改善流動(dòng)負(fù)債凈額狀況及確保營(yíng)運(yùn)資金充足,綠源集團(tuán)向銀行申請(qǐng),將短期貸款用中長(zhǎng)期貸款代替。2019年-2022年6月,綠源集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債比率分別為31.3%、32%、119.4%以及132.3%。
償債壓力下,綠源集團(tuán)的議價(jià)能力也在變?nèi)酢?019年-2021年,綠源集團(tuán)貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)分別為1.44億元、1.38億元、1.58億元,逐年增大;同時(shí),預(yù)付款項(xiàng)也在大幅增長(zhǎng),對(duì)應(yīng)三年分別為2.21億元、1.96億元、4.09億元。其貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)和預(yù)付款項(xiàng)之間的差值從2019年的0.77億元增加至2.51億元,意味著其從下游企業(yè)收到錢的能力減弱,但對(duì)于上游企業(yè)卻要提前支付;這對(duì)于其現(xiàn)金流也是考驗(yàn)。
由于應(yīng)收款項(xiàng)持續(xù)增加,綠源集團(tuán)計(jì)提了相應(yīng)撥備。截止2022年6月,其貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提損失2287.5萬元,占當(dāng)期凈利潤(rùn)的44.16%。

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