《金證研》北方資本中心 鐘磬/作者 惜海/風控

(資料圖片僅供參考)

2020年起，華電新能源集團股份有限公司（以下簡稱“華電新能”）通過一系列重大資產重組，成為華電集團有限公司以風力發電、太陽能發電為主的新能源業務的唯一平臺。隨后，華電新能僅用三個月即完成150億元增資引戰，而此舉成為華電新能邁向資本市場的重要里程碑。

上市背后，華電新能收購一家子公司后，該標的公司與其原間接控股股東控制的其他企業，或藕斷絲連，且交易對手的關聯方“搖身”成華電新能股東。關于副總經理王峰的學歷情況，華電新能招股書與其官網對壘。此外，招股書披露華電新能2020年的多項財務數據，與全國產權行業信息化綜合服務平臺公布的數據“對不上”，信披現疑云。

一、標的并入后與其原控股股東藕斷絲連，交易對手的關聯方“搖身”成華電新能股東

疑似之跡，不可不察。企業聯系電話是消費者了解企業的方式，也是企業獲取訂單的重要途徑。此方面，華電新能收購的子公司，仍與原控股股東控股的企業共用電話。

1.1 2021年1月，華電新能自特變電工控股的企業處受讓羊老大新能源控制權

據華電新能簽署日期為2022年11月2日的招股說明書（以下簡稱“招股書”），截至2022年6月30日，陜西華電新能源發電有限公司（以下簡稱“陜西華電”）系華電新能的子公司。另外，2021年1月19日，華電新能通過股權收購取得對榆林市榆陽區羊老大新能源有限公司（以下簡稱“羊老大新能源”）的控制權。

據市場監督管理局數據，羊老大新能源成立于2015年8月21日，經營范圍包括太陽能光伏電站項目的開發、建設、運營、維護等。截至查詢日2022年12月28日，羊老大新能源共發生三次關于特變電工新疆新能源股份有限公司（以下簡稱“特變新能源”）及陜西華電的變更記錄。

2021年1月18日，特變新能源成為羊老大新能源的唯一股東。2021年1月19日，羊老大新能源的股東由特變新能源變更為陜西華電。2021年11月29日，該次變更前后，陜西華電均為羊老大新能源的唯一股東，且其對羊老大新能源的出資額由500萬元變更為8,018.17萬元。

據特變電工股份有限公司2021年年報，特變新能源系特變電工股份有限公司（以下簡稱“特變電工”）控股的企業。

即是說，2021年1月19日，特變電工控股的特變新能源，將羊老大新能源100%的股權，轉讓給華電新能子公司陜西華電。

值得注意的是，同年年末，特變電工入股華電新能。

1.2 2021年12月，特變電工子公司科技投資入股華電新能

據招股書，2021年12月1日，華電新能以公開掛牌增資擴股方式引進戰略投資者，其中，特變電工科技投資有限公司（以下簡稱“科技投資”）對華電新能增資10億元，持股比例為1.1%。

據特變電工簽署于2021年12月8日的《特變電工股份有限公司對外投資公告》（以下簡稱“特變電工投資公告”），為進一步深化特變電工與華電新能及其股東的合作，發揮協同效應，特變電工全資子公司科技投資參與了華電新能的增資項目。

可以看出，2021年1月，華電新能自特變電工控股的特變新能源處，取得對羊老大新能源的控制權，同年12月，特變電工的另一全資子公司科技投資入股華電新能。

蹊蹺的是，在特變電工將羊老大新能源轉讓予華電新能子公司后，羊老大新能源仍與特變電工控制的企業共用電話及郵箱。

1.3 2021年，羊老大新能源與特變電工控制的明眸廣晟共用電話及郵箱

據市場監督管理局數據，西安明眸廣晟發電有限公司（以下簡稱“明眸廣晟”）成立于2018年3月6日，注冊資本為100萬元，經營范圍包括太陽能、風力發電建設運營等。截至查詢日2022年12月28日，特變新能源為明眸廣晟的股東之一，且明眸廣晟未有股東變更及注冊資本變更記錄。同時，明眸廣晟2021年年報顯示，2018年3月6日，特變新能源對明眸廣晟認繳出資90萬元。

根據《金證研》北方資本中心研究，自2018年3月6日起，特變新能源對明眸廣晟的持股比例均為90%。

換言之，2018年3月6日至查詢日2022年12月28日，明眸廣晟受特變電工間接控制。

據市場監督管理局數據，2019-2021年，羊老大新能源的企業聯系電話均為186****693，電子郵箱均為xj***@tbea.com。2020-2021年，明眸廣晟的企業聯系電話均為186****693，2019-2021年，其電子郵箱為xj***@tbea.com。

不難發現，2021年，羊老大新能源與特變電工間接控制的明眸廣晟共用電話及郵箱。

需要說明的是，上述共用電話的持有人名為李俊。

1.4 上述電話持有人為李俊，或指向特變電工員工

據微信平臺數據，截至查詢日2022年12月28日，查詢電話號碼186****693，微信名稱為“李俊”。

據支付寶平臺數據，截至查詢日2022年12月28日，查詢電話號碼186****693，結果為“*俊”，輸入姓氏“李”后，驗證結果為“李俊”。

巧合的是，特變電工亦存在名為李俊的員工。

據特變電工簽署于2022年10月24日的《特變電工股份有限公司2022年股票期權激勵計劃激勵對象名單》，李俊為特變電工的核心管理/業務/技術人員。

這意味著，2021年1月，彼時已成為華電新能子公司的羊老大新能源，其2021年與特變電工間接控制的明眸廣晟共用電話，且該電話持有人指向特變電工的員工。

1.5 特變電工稱入股華電新能有助于深化合作，雙方均涉及新能源發電業務

據特變電工投資公告，特變電工稱2021年12月，其以子公司科技投資參與華電新能增資，有助于進一步深化特變電工與華電新能及其股東的合作，將對特變電工新能源等產業發展具有積極的促進作用，發揮協同效應，實現互利共贏。

據招股書，華電新能主營業務為風力發電、太陽能發電為主的新能源項目的開發、投資和運營。2019-2021年及2022年1-3月，華電新能的主營業務收入以電力銷售為主，其中，風力發電業務收入分別為113.32億元、125.83億元、176.04億元、47.37億元，占其當期主營業務收入的比例分別為76.62%、78.68%、82.05%、82.65%。

2019-2021年及2022年1-3月，華電新能的太陽能發電業務收入分別為33.31億元、34.12億元、38.51億元、9.94億元，占其當期主營業務收入的比例分別為22.52%、21.32%、17.95%、17.35%。

可以看出，2020-2021年及2022年1-3月，風力發電及太陽能發電為華電新能的主要收入來源。

據特變電工2021年年報，特變電工的主營業務包括輸變電業務、新能源業務及能源業務。其中新能源業務主要包括多晶硅、逆變器、SVG等產品的生產與銷售，為光伏、風能電站提供設計、建設、調試及運維等全面的能源解決方案及風能、光伏電站的運營。

并且，截至2021年年末，特變電工光伏電站擁有8個運營的集中式光伏電站，其產生的電費收入分別為19,575.13萬元、2,694.39萬元、2,617.13萬元、3,773.66萬元、8,917.73萬元、4,844.45萬元、4,290.65萬元、7,573.08萬元。

同時，特變電工還擁有11個運營的風能電站，其產生的電費收入分別為2.33億元、1.18億元、1.4億元、1.64億元、1.16億元、0.87億元、1.04億元、1.19億元、1.28億元、0.66億元、0.62億元。另外，2021年，特變電工的營業收入為612.78億元。

根據《金證研》北方資本中心研究，2021年，特變電工光伏電站及風能電站為其帶來的電費收入為7.05億元，占其營業收入的比例為3.07%。

對比發現，華電新能與特變電工均涉及風能、太陽能發電業務。

從上述情形來看，2021年1月，華電新能自特變電工控股的特變新能源處，受讓取得羊老大新能源的控制權，同年12月，特變電工以其全資子公司科技投資入股華電新能。蹊蹺的是，2021年，羊老大新能源仍與特變電工控制的企業共用電話及郵箱，且上述共用電話的持有人或指向特變電工的員工。

值得一提的是，特變電工與華電新能均涉及新能源發電業務，同時，特變電工稱其入股華電新能有助于深化雙方的合作，促進其新能源等產業的發展。那么，羊老大新能源的控制權被轉讓予華電新能后，仍與其原控股股東特變電工控股的其他企業共用聯系方式，關系是否“剪不斷”？或該打上問號。

二、副總簡歷與官網對不上，財務數據與官宣或存“出入”信披現疑云

言行不類，始終相悖。信息披露是資本市場規范運行的有效保證，上市企業應當遵循真實、準確、完整的原則。此番上市，華電新能披露其高管的學歷與其官網存出入。

2.1 招股書披露副總經理王峰為碩士研究生學歷，而官網顯示為本科

據招股書，2021年9月至招股書簽署日2022年11月2日，王峰為華電新能副總經理，學歷為碩士研究生。

據華電新能官網，截至查詢日2022年12月28日，華電新能副總經理王峰為大學本科學歷。

可以看出，華電新能招股書中披露副總經理王峰為碩士研究生學歷，而其官網顯示為大學本科學歷。王峰是否在任職期間進行學歷提升？

不止于此，華電新能的財務數據或與官宣“對壘”。

2.2 2020年，多項財務數據或與全國產權行業信息化綜合服務平臺“打架”

據招股書，2020年，華電新能的營業收入、凈利潤分別為164.47億元、44.18億元；同期，華電新能的營業利潤為48.3億元。

2020年末，華電新能的資產總計、負債合計、股東權益合計分別為1,660.44億元、1,261.55億元、398.9億元。

據全國產權行業信息化綜合服務平臺，華電新能2020年度審計報告，2020年，華電新能的營業收入、營業利潤、凈利潤分別為156.1億元、47.74億元、42.59億元；同期期末，資產總計、負債總計、所有者權益分別為1,618.68億元、1,248.48億元、370.21億元。

根據《金證研》北方資本中心研究，2020年，華電新能招股書披露其營業收入、營業利潤、凈利潤，分別比全國產權信息化綜合服務平臺多8.37億元、0.56億元、1.59億元，資產總計、負債總計、所有者權益分別比全國產權信息化綜合服務平臺多41.76億元、13.07億元、28.69億元。

2.3 合并范圍、會計政策、會計估計等因素，或并未影響上述數據“打架”

據招股書，2020年12月31日，華電新能分別通過股權收購，取得武威益能太陽能發電有限公司、五家渠鑫和信能源科技有限公司、木壘縣凱升新能源開發有限公司100%的股權。2020年12月，華電新能以現金對價90.59億元收購華電福新于風電業務及太陽能發電業務中持有的股權，確定合并日為2020年12月31日。

需要說明的是，華電新能的會計政策變更，對其2019-2021年及2022年1-3月的財務數據進行了追溯調整。

據招股書，華電新能會計政策和會計估計發生變更的具體內容為，自2019年1月1日開始，華電新能按照新修訂的租賃準則進行會計處理，并根據銜接規定，對可比期間信息不予調整，首次執行日新租賃準則與現行租賃準則的差異追溯調整2019年年初留存收益。

同時，2021年1月26日，財政部頒布《企業會計準則解釋第14號》，簡稱“解釋14號”，并自公布之日起施行。另外，華電新能自2022年1月1日開始執行解釋15號的規定，并根據銜接規定，將首次施行解釋15號的財務報表列報最早期間的期初2021年1月1日至施行日之間發生的試運行銷售，按照解釋15號的規定進行追溯調整。

并且，執行解釋14號對華電新能2020年合并報表營業收入及營業成本產生了影響。具體來看，2020年，以新準則計算華電新能的營業收入為164.47億元，而按原準則計算的營業收入為160.49億元。除此之外，上述會計政策及會計估計變更未對華電新能2020年其他財務數據產生影響。

此外，2019-2021年及2022年1-3月，華電新能電力銷售收入按照電力供應至各電廠所在地的省級電網公司的時點確認售電收入，熱力銷售收入以熱力輸送予客戶后確認收入，銷售商品收入以客戶取得相關商品控制權的時點確認收入，特許經營權建造收入按特許經營權建造合同提供建造服務而產生的收入作為在某一時段內履行的履約義務，按照履約進度確認收入，履約進度不能合理確定的除外。

不難看出，華電新能的合并范圍變更、會計估計變更、收入確認方法等因素，或未對華電新能上述“打架”的金額產生影響。值得一提的是，執行解釋14號會計政策對華電新能2020年的營業收入造成了影響，但新準則實施前后的營收，均與全國產權行業信息化綜合服務平臺公布的數據存差異。

也就是說，對于副總經理王峰的學歷情況，華電新能招股書與官網對壘。此外，招股書披露華電新能2020年的多項財務數據，與全國產權行業信息化綜合服務平臺公布的數據“對不上”，信披現疑云。

沉舟側畔千帆過。沖擊上市背后，華電新能未來走勢將如何？或拭目以待。