(資料圖片僅供參考)
樂居財經彥杰2月2日,信達證券發布研究報告維持歐派家居“買入”評級,其預計公司估值和基本面有良好的支撐,上調合理估值區間至25.6~28.5元,合理估值對應2023年18~20xPE。
復盤來看,信達證券認為企業家戰略遠見依舊是公司發展勝負手。在消費趨勢整裝化的背景下,公司大家居勢能正在快速生長,虹吸效應實力展現,市場份額有望加速提升。
公司整裝&大家居商業模式壁壘初現,長期構建一站式家居家裝服務平臺,打造中國家居行業消費者品牌。首先,信達證券看好以歐派為代表的全屋定制產品型公司卡位,向上連接裝企入口,向下直面消費者緊扣C端需求,商業模式適合全國性擴張、具備規模效應。
其次,公司自2018年推出“歐派整裝大家居”以來,整裝業務規模突飛猛進,在各地逐步形成歐派整裝的示范效應,進一步推動公司整裝在各地新模式的發展;至今已形成了“整裝大家居”+“零售整裝”的雙輪驅動模式,共同加快裝企渠道開拓。
再次,放眼整裝這一長賽道,信達證券認為“產品品牌渠道”仍是消費品最基本的競爭三要素,而隨著公司整裝和大家居布局深化,強品牌多品類多渠道的協同效應將有望加速釋放,且整裝銷售模式很大程度上仍有賴于“歐派特色”的強大零售體系支撐,雙體系有望共筑公司商業模式護城河。
信達證券預計2022-2024年公司歸母凈利潤分別為27.25億元、32.25億元,38.02億元,同比分別增長2.23%、18.37%、17.89%,目前股價對應2023年PE為24x,維持“買入”評級。

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