文/樂居財經(jīng) 魏薇

【資料圖】

在雙碳戰(zhàn)略目標(biāo)下，垃圾處理是門好生意。資源循環(huán)利用與清潔能源燃料成為脫碳發(fā)展的重要一環(huán)，如何利用現(xiàn)代設(shè)備“變廢為寶”成為了垃圾處理企業(yè)最需要鉆研的問題。

成立十年之際，嘉諾科技創(chuàng)始人袁靖將把一手創(chuàng)辦的公司送入資本市場。2022年12月30日，嘉諾科技遞交招股書，沖刺創(chuàng)業(yè)板。截至目前，嘉諾科技已經(jīng)收到2輪審核問詢函。

嘉諾——取自于“亨嘉之會，一諾千金”。亨嘉之會，比喻優(yōu)秀人物濟(jì)濟(jì)一堂，出自《周易·乾》：“亨者，嘉之會。”一諾千金，比喻說話算數(shù)，有信用，出自《史記·季布欒布列傳》。

嘉諾科技在官網(wǎng)了道出公司名稱的由來，并以此名寓意著全國各地的優(yōu)秀人才聚集在嘉諾科技，以誠信為本，忠誠于自己的團(tuán)隊，在實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的同時實現(xiàn)自己的人生理想。嘉諾科技旗下還有一個員工持股平臺，名為“一諾千金”，與嘉諾科技“誠信為本”的經(jīng)營理念相契合。

在實際經(jīng)營過程中，嘉諾科技在公司治理方面存在著諸多問題，其員工和公司都曾因不合規(guī)操作被罰款。

通過此次IPO，嘉諾科技預(yù)計募資4.5億元，募集資金將用于固廢處理成套設(shè)備項目及補充流動資金。

親屬代持股份四年多

2013年，在嘉諾有限公司設(shè)立之初存在代持情形，該次出資實際系張益飛、袁春艷、楊英妹、張標(biāo)為袁靖代持。袁靖為嘉諾有限設(shè)立時的唯一實際股東，代持的四人都是袁靖親屬，其中，張益飛為袁靖母親，袁春艷為袁靖妹妹，楊英妹、張標(biāo)是袁靖表親。

2014年9月，張益飛、袁春艷、張標(biāo)、楊英妹將代持的公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓予嘉諾控股、嘉諾資源再生，這意味著嘉諾有限直接持股層面的代持解除。

彼時，嘉諾控股的股東是張益飛、袁春艷、袁靖，前兩者仍為代持人。直到2017年6月，嘉諾有限間接股東層面的股權(quán)代持也解除。代持解除后，袁靖將其實際持有的嘉諾控股權(quán)轉(zhuǎn)讓或無償歸屬給袁春艷、羅程亮、楊英妹、周翔，主要原因為該四人均自公司設(shè)立之初就在發(fā)行人體系內(nèi)工作，為獎勵他們對公司發(fā)展做出的貢獻(xiàn)。

至此，嘉諾有限直接及間接層面的股權(quán)代持徹底解除。

對于由母親和妹妹代持股份，嘉諾科技在招股書中表示：“袁靖本人系公司實際經(jīng)營者，長期在外從事市場拓展工作，不便于辦理工商登記、簽字等各類手續(xù)事務(wù)，同時也出于避免市場過多關(guān)注企業(yè)股東背景的考慮，故在發(fā)行人成立初期委托近親屬進(jìn)行代持”。

在申報IPO前一年，嘉諾科技通過增資方式新增了6位股東，時間均集中在2021年11月底和12月，每股定價按增資前整體估值7.14億元計算。

這其中，有國資的身影出現(xiàn)。東運創(chuàng)投以每股14元的價格認(rèn)繳注冊資本100萬元，該公司系蘇州市吳江經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會全資下屬公司。

截至招股書簽署日，袁靖通過嘉諾控股間接持有43,426,806股股份，通過亨嘉之會間接持有86,699股股份，通過嘉之諾間接持有63,750股股份，通過一諾千金間接持有101,875股股份，合計間接持有43,679,131股股份，占公司發(fā)行前總股份數(shù)的81.04%。公司實際控制人為袁靖，其通過控制嘉諾控股間接控制嘉諾科技83.41%的表決權(quán)。

在前十大股東中，嘉諾科技共有6名自然人股東，均未在公司任職。

員工涉串通投標(biāo)罪被起訴

據(jù)招股書介紹，嘉諾科技專注于固廢資源再生利用及處置成套裝備和單機(jī)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要業(yè)務(wù)包括固廢處理單機(jī)設(shè)備、成套裝備和項目運營服務(wù)三大類。

2019-2021年及2022年上半年，嘉諾科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.63億元、2.56億元、3.72億元及1.05億元；分別實現(xiàn)歸母凈利潤2144.34萬元、2757.5萬元、6144.93萬元及1234.77萬元。

嘉諾科技主營業(yè)務(wù)收入主要由成套設(shè)備、單機(jī)設(shè)備及配品配件和運營服務(wù)三類構(gòu)成。其中，成套設(shè)備類的收入及占比最高，2019-2022年上半年占比分別為93.79%、92.49%、90.75%、88.69%，占比呈現(xiàn)逐年下降趨勢。

從客戶群體來看，嘉諾科技的客戶主要為國企、地方政府投資平臺等。2019年，嘉諾科技的收入按訂單獲取方式劃分以商務(wù)談判為主，主要系2019年嘉諾科技銷售以混合生活垃圾處理成套裝備為主，客戶群體以民營企業(yè)為主；2020年后，隨著建筑垃圾處理成套裝備和廚余處理成套裝備項目的增加，地方國有企業(yè)的客戶數(shù)量及占比增多，嘉諾科技通過招投標(biāo)方式獲取訂單的占比明顯提高。

2021年6月11日，諸暨市公安局起訴嘉諾科技，在諸暨市誠禾環(huán)保科技有限公司建筑垃圾資源化利用項目成套設(shè)備采購項目中存在串通投標(biāo)的行為。原銷售員及嘉諾科技后被諸暨市公安局立案偵查，于2021年6月11日被諸暨市公安局以涉嫌串通投標(biāo)罪向諸暨市人民檢察院移送起訴。檢察院經(jīng)兩次退回偵查后認(rèn)為諸暨市公安局認(rèn)定的事實不清、證據(jù)不足，不符合起訴條件，決定對嘉諾科技不起訴，只起訴原銷售員，該銷售員后被諸暨市人民法院判刑有期徒刑9個月，緩刑1年2月，并處罰金15萬元。

因納稅問題被罰款

不僅員工因違法被罰，嘉諾科技公司本身也因稅務(wù)問題被處罰。

樂居財經(jīng)《預(yù)審IPO》發(fā)現(xiàn)，報告期內(nèi)，嘉諾科技對應(yīng)的營業(yè)外支出金額分別為3.12萬元、43.36萬元，236.90萬元和13.93萬元，占利潤總額的比重分別為0.13%、1.42%、3.37%和1.07%。

這項數(shù)據(jù)在2021年較高。嘉諾科技解釋稱，2021年度營業(yè)外支出包括補繳以前年度稅金涉及的罰款、滯納金以及延期交付賠償金、延期付款罰息。

2021年，嘉諾科技收到蘇州市吳江區(qū)稅務(wù)局的《納稅風(fēng)險提醒函》，就2015年至2020年的稅務(wù)情況進(jìn)行自查，后共計補繳稅金157.36萬元，繳納罰款及滯納金57.94萬元，其中主要為個稅、房產(chǎn)稅和企業(yè)所得稅，分別為22.50萬元、49.17萬元和73.32萬元。

對于延期付款罰息，嘉諾科技2020年與浙江申達(dá)機(jī)器制造股份有限公司簽訂采購合同，采購2套定制化擠壓脫水設(shè)備，合同金額606.00萬元，后因設(shè)備性能無法滿足公司要求產(chǎn)生糾紛而未支付246.00萬元尾款，后經(jīng)杭州市西湖區(qū)人民法院判決，賠償浙江申達(dá)機(jī)器制造股份有限公司延期付款罰息52.48萬元。

資產(chǎn)負(fù)債率是可比公司均值的兩倍

2019年末、2020年末、2021年末和2022年6月末，嘉諾科技合并口徑的資產(chǎn)負(fù)債率分別為81.61%、80.43%、57.34%和57.26%。

嘉諾科技選取的行業(yè)內(nèi)5家可比公司的資產(chǎn)負(fù)債率均值分別為33.05%、31.64%、34.52%和34.04%，相比之下，嘉諾科技的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于均值。

2021年，嘉諾科技的資產(chǎn)負(fù)債率陡然下降，主要原因為其在2021年通過股權(quán)融資7600余萬元，同時因主要成套裝備進(jìn)度款回款情況良好，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為3316.97萬元，銀行存款期末余額有所增加，并且償還了部分銀行貸款。

對于資產(chǎn)負(fù)債率高于同行，嘉諾科技將其歸因于融資渠道單一，缺乏權(quán)益性融資手段，同時因生產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，所需大量資金主要依靠銀行借款。

從其籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析，嘉諾科技在各期內(nèi)因取得借款收到的現(xiàn)金分別為7862.29萬元、8171.76萬元、6257.75萬元和4141.35萬元。

這也導(dǎo)致了嘉諾科技短期的償債壓力增大，其在各期末的短期借款余額分別為2712.87萬元、6750.57萬元、4303.53萬元和4539.01萬元，占流動負(fù)債的比例分別為8.67%、19.41%、17.74%和20.70%。

經(jīng)營現(xiàn)金流過山車

2019-2021年，嘉諾科技分別實現(xiàn)凈利潤2144.34萬元、2757.5萬元、6144.93萬元，2022年上半年僅為1234.77萬元，在5家可比公司中墊底，不及美亞光電3.24億元凈利潤的零頭。

2019-2021年和2022年上半年，嘉諾科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為3977.30萬元、-1784.08萬元、3316.97萬元和1324.55萬元。

2020年，嘉諾科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額相比2019年大幅降低且為負(fù)數(shù)，招股書中解釋稱主要原因是為保證在手訂單的執(zhí)行加大采購力度，向供應(yīng)商支付的現(xiàn)金支出大幅增加。

在運營過程中，嘉諾科技還因臨時周轉(zhuǎn)需求多次向關(guān)聯(lián)方拆借資金。2020年，嘉諾科技向關(guān)聯(lián)方嘉諾控股拆借資金225萬元，累計還款金額225萬元，并計提利息0.49萬元。另外，嘉諾科技向袁靖累計借款金額為150萬元，累計還款210萬元。其中60萬元系報告期初向袁靖的借款余額，并計提利息2.57萬元。

報告期初，嘉諾科技尚余向袁春艷借款的余額為621.03萬元，已在2019年全部歸還，并計提利息18.30萬元。

另外，自2017年10月開始，嘉諾科技作為承租方向關(guān)聯(lián)方袁春艷租賃房屋，用途為員工宿舍，公司稱出于便利考慮，價格與市場上同小區(qū)同戶型相比基本一致，具有公允性。租期截止日為2023年9月，每月租金3627元，五年多的時間共計約22萬元。