休閑服飾品牌“潮流前線”母公司搜于特或將面臨退市風險。5月11日開盤，搜于特股價再次“一”字跌停，報0.59元/股。而就在前一晚，搜于特發布公告稱，截至2023年5月10 日，公司股票收盤價為0.62元/股，已連續12個交易日低于1元，即使后續8個交易日連續漲停，也將因股票收盤價連續20個交易日低于1元而觸及交易類退市指標。

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這背后是其業績的雪崩式下滑和巨額負債。

財報數據顯示，搜于特巔峰時期的2018年，其營收規模達185.2億元，隨著時間發展，來到2022年，其營收規模不足15億元僅為14.38億元。

凈利潤方面更出現巨額虧損。財報數據顯示，搜于特2020年虧損17.71億元；2021年虧損34.1億元；2022年虧損19億元，近三年搜于特單凈利潤方面虧損便超70億元，甚至超過了搜于特上市13年的總盈利。

業績斷崖式下滑，其主營業務供應鏈管理業務成為主要因素之一。在2021年半年報中，搜于特提到“供應鏈管理業務方面，因為資金短缺，供應商貨款逾期，影響了公司在市場進行采購，對公司的業務開展帶來了較大影響”。在2020年財報中，搜于特也表示，受疫情影響，公司供應鏈管理業務上游供應商及下游客戶復工復產延緩及品牌服裝業務受影響等導致營業收入下降。在2019年財報中，搜于特同樣將業績的不佳歸結于供應鏈管理業務發展不濟所致。

在鞋服行業獨立分析師、上海良棲品牌管理有限公司創始人程偉雄看來，搜于特此前巔峰時期超180億元營收規模絕大部分屬于供應鏈合并報表收入，然而供應鏈合作合并報表毛利偏低，這種盈利模式在市場正常時還可以延續，但一旦面臨類似三年疫情的沖擊，就很難持續下去，這也是搜于特近兩年業績斷崖式下跌的原因。

債務方面，截至2022年2月9日，搜于特及子公司逾期債務合計24.69億元，占公司2020年經審計凈資產37.74億元的65.41%。合計凍結銀行賬戶82個，被凍結的資金余額合計1466.23萬元。

搜于特成立于2005年，于2010年11月登陸深交所。主要經營“潮流前線”品牌休閑服裝，曾憑借潮流前線品牌的銷售，巔峰時期曾簽約陳慧琳、謝霆鋒、宋慧喬等著名影星擔任品牌代言人，一度成為休閑潮流服飾的代表性品牌。

2015年搜于特開啟轉型之路，大舉進軍供應鏈管理業務，發展目標也從上市之初的“成為國內領先、國際知名的青春休閑服品牌企業”轉變為“成為中國具有領先優勢的時尚生活產業綜合服務提供商”。

隨著搜于特推動轉型，休閑服飾業務逐漸退居二線，供應鏈管理業務后來居上，逐漸成為搜于特的主營業務。根據財報數據，其供應鏈管理業務營收占比從2015年的10.38%，增長到2020年的81.55%。

不可否認，搜于特的轉型曾經有效果。2018年，搜于特的發展達到巔峰，營收為185.2億元，凈利潤為3.69億元。然而供應鏈業務的低毛利也為其后來發展的停滯甚至下滑埋下伏筆。

據了解，搜于特從事的供應鏈管理業務主要以原材料采購、倉儲配送等業務為主，而該業務毛利較低。根據財報數據，2015年，搜于特原材料銷售毛利率為9.17%，而到2021年上半年，材料銷售毛利率下降至-2.17%。2015-2021年上半年，搜于特原材料銷售毛利率分別下降了1.09%、1.47%、0.77%、1.66%、1.27%、5.1%、4.89%。遠低于休閑服飾超30%的毛利率。

就相關問題，北京商報記者致電搜于特進行采訪，但截至發稿電話未接通。