(資料圖片)

目前來看，國內產量增幅有限，短期供應壓力尚可。但是外圍市場，裝置開工持續增加，產量持續外溢。整體上，受基本面壓制，甲醇將維持偏弱運行。

近期，一方面，進口船貨集中到港卸貨，沿海庫存漲幅明顯，隨著國內新增產能穩固投放，檢修裝置逐步恢復運行，后市甲醇供應預計穩定增加；另一方面，原料煤炭價格維持弱勢，甲醇成本有所松動。

外圍裝置開工增加

從供應端來看，目前國內供應短期壓力尚可，后市預計穩定增加。隨著國內主產區大型裝置的投產，國內甲醇產能再創新高，市場對國內供應有增加的預期。不過，本月季節性或階段性停車檢修的裝置仍然較多，甲醇開工暫未完全恢復。數據顯示，截至6月8日，國內甲醇整體裝置開工負荷為65.88%，環比上漲0.81個百分點，較去年同期下跌7.88個百分點；西北地區開工負荷為71.99%，環比上漲2.29個百分點，較去年同期下跌14.34個百分點。國內產量增幅有限，短期供應壓力尚可。

國際供應方面，隨著進口船貨集中到港卸貨，外圍市場供應壓力逐步累積。裝置開工持續上移，長約穩定交付，而歐美需求偏弱，產量持續外溢。我國沿海進口船貨到港卸貨顯著增加，根據船期計算，預計5月甲醇進口量在120萬—140萬噸，外圍市場供應壓力逐步累積。表現到港口庫存上，近期進口船舶集中卸貨入庫，到港量顯著增加。截至6月8日當周，沿海甲醇庫存為87.4萬噸，環比漲幅10%左右，沿海地區甲醇可流通貨源預估為29.4萬噸，江蘇庫存漲幅明顯。6月進口船貨到港預報也居高不下，預計中下旬中國進口船貨到港量在84萬噸，港口現貨弱勢松動，基差走弱至40元/噸左右。

傳統下游疲態難改

一方面，國際天然氣價格處于歷史底部區間振蕩，天然氣作為國際甲醇生產的主要原料，國際甲醇進口成本在1370元/噸左右，國際甲醇進口成本持續偏低。另一方面，煤價維持偏弱，甲醇成本支撐線下移。原料煤炭庫存偏高，價格持續偏弱，鄂爾多斯市場Q5500大卡動力煤市場價格在535580元/噸，西北煤制甲醇理論成本降至1950元/噸附近，煤制甲醇生產虧損在150元/噸左右，拖累甲醇估值。但目前煤價已跌至合理區間，且隨著夏季到來，煤價有旺季預期，甲醇成本線將企穩。

從需求端來看，隨著甲醇價格的連續下跌，甲醇多數下游生產利潤得到一定修復，中下游逢低采買，剛需補庫。不過，隨著傳統下游季節性淡季的到來，需求端難有顯著改善。截至6月8日，甲醇整體下游加權開工率約為69%，傳統下游加權開工率約47%，甲醇制烯烴裝置平均開工負荷在77.18%，其中外采甲醇MTO裝置產能平均負荷約為70.36%。

港口烯烴裝置理論利潤逐步上行，虧損逐漸收窄，不過整體營利性仍然一般，開工積極性不高，部分裝置長期檢修。目前陜西蒲城70萬噸/年MTO裝置、陽煤恒通30萬噸/年陸續重啟，寧波富德60萬噸/年、常州富德30萬噸/年負荷不高，斯爾邦仍在停車檢修中，后期存在重啟預期。興興能源目前穩定運行中，市場預計其裝置有降負可能，若同時外賣原料，將拖累甲醇需求，關注沿海外采甲醇制烯烴裝置進展。

綜上所述，從基本面來看，外圍市場供應壓力增加，MTO裝置推遲重啟，傳統下游近期延續疲態，需求端暫無利好，甲醇將維持偏弱運行。